楼上的敲诈勒索

图片:马泰奥·巴塞尔
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通过 莱达·保拉尼*

坎波斯·内托以胆怯的勇气完成了他胆怯的使命,发起了一场运动,扭转卢拉政府领导下对经济形势出现的积极预期

就在六个月前,也就是今年的22月XNUMX日,我在网站上发表了 地球是圆的 “经济迷宫”,在这篇文章中,我问自己,是什么灾难使今年前四个月对我们经济的乐观预期变成了悲观景象,充满了可怕的预测。

在没有任何客观基础能够解释这种转变的情况下(通货膨胀在目标范围内,对 GDP 增长的预期不断上升,税收收入令人惊讶,失业率持续下降),我得出的结论是,我的问题的答案不是技术性的在分析市场情绪时,还需要考虑其他因素。

我在那里警告说,考虑到 2021 年 XNUMX 月建立的中央银行的自主权,以及金融市场和货币当局之间关系的具体构建方式,当然还有金融财富的巨大影响力,巴西为一种货币政策自闭症创造了制度条件,这种货币政策只能自言自语,背弃国家。因此,金融市场拥有有效的力量,以及代理人的金融财富,可以具体改变经济的行为(自我实现的预言是这种策略的名称)。

然后,我在雅伊尔·博尔索纳罗 (Jair Bolsonaro) 任命的中央银行行长的一次讲话中诊断了这一逆转过程的开始,博尔索纳罗于 13,75 月中旬在华盛顿参加国际货币基金组织 (IMF) 会议时开始表示, ,在那一刻,比上次与同一组织举行会议时感受到的“更加不安全”。罗伯托·坎波斯·内托(Roberto Campos Neto)首先表示,塞利克的下行轨迹不可能继续下去,卢拉政府上任时,塞利克的支持率为2023%,自10,75年XNUMX月初以来,塞利克经历了一场削减运动,至XNUMX%,预计下降趋势将持续。

随着坎波斯·内托(Campos Neto)继续对经济未来做出毫无根据的结论,货币政策委员会(Copom)在 0,25 月第一周的会议上做出了分歧决定,仅将 Selic 下调了 0,5%,而当时的预期是此次降息将延续之前的举措,仍保持在 9%。当时,《焦点快报》对2024年底Selic为10,5%的预测(央行与金融市场机构和咨询机构开展的定期研究报告)已改为XNUMX%。因此,到年底,这一基本价格的下跌有望完全停止,这是一个决定性的下跌,以巩固经济的复苏势头,包括为符合需求的行业主角的复苏打开空间。必要的生态转型过程所强加的。

尽管当时的情况已经相当不利,但没有理由相信,到 12,25 月底,我们的 Selic 利率会达到 1964%,即超过 5%。比经济复苏开始前的预期高出几个百分点。由于该主题已列入议程,因此在这里将其与 1968 年的军事政变进行类比似乎是合理的。人们一直认为 6,00 年 XNUMX 月颁布的 AI-XNUMX 代表了政变中的政变,强化了从某种意义上说,军队的力量是决定性的。因为我们这里也有类似的走势:汇率动荡,导致货币价格自 XNUMX 月初以来一直维持在 XNUMX 雷亚尔之上,就像政变中的政变一样,表面上凸显了金融的力量。市场。

这种狡猾的行动是由央行行长很久以前发起的,现在使经济复苏和为继续制止该国法西斯崛起的运动而出现的良好政治前景构成了具体的风险:美元的影响几乎立即降低价格指数并消除目标通胀(即使按照已经发达经济体的国际标准,这个目标也太窄了,应该由国家货币委员会提高);这导致基本利率上升,导致公共债务/GDP比率上升,预期恶化,引发新一轮汇率贬值,物价指数和利率等持续承压。不幸的是,这种循环继续下去,最终导致产品增长、就业和收入前景不可避免地减少。

然而,我们有理由问:现在是否没有客观因素证明货币价格上涨是合理的?难道这都是狭隘反动利益操纵的结果吗?是的,有一些客观因素,但没有任何理由证明汇率上涨是合理的。基本上,一方面,由于产区干旱,肉类价格上涨,目前仍处于季节性减产时期,另一方面,价格上涨 商品 国际市场,如咖啡和石油(后者受到中东紧张局势加剧的影响)。

此外,年底时对美元进行利润和股息输送的需求也往往会增加(另一个季节性因素),从而增加了对美元的需求并对其价格造成压力。最后,在国际层面,美元有走强的趋势,唐纳德·特朗普在美国大选中获胜就证实了这一点,导致几乎所有新兴国家货币贬值(但平均而言,这些货币在这一年里累计贬值)未达到 16%,而巴西货币则接近 28%)。

现在,如果我们考虑到这些客观因素中的大多数都名副其实——季节性,那么它们就几乎没有什么可以解释汇率的上涨趋势,而且在任何情况下都不足以证明价格合理美元已经抵达巴西市场。重复我六个月前就类似问题写过的内容,关于 2024 年底皇马恶化原因的问题的答案不是技术性的,我们正在经历的是政变中的政变,这是顶层的挥舞。它的武器是阻止执行一项他不同情并且他的特权感到受到威胁的政府计划。

27 月 5.000,00 日宣布的期待已久的财政计划令他们感到失望,因为在一些“专家”(巴森在《焦点公报》研究中听取的专家意见)看来,他们并没有宣布强有力的财政刺激计划。有效的支出削减(削减并没有如他们所希望的那样改变健康和教育之间的宪法联系,也没有改变 BPC 和最低工资之间的联系),政府提出了减税(对那些收入较高的人免除所得税的提议)高达雷亚尔每月XNUMX,他们无法接受),并且还宣布谁赚得多,就必须缴纳更多,缴纳更多的税。

作为回应,他们对汇率火上浇油,重新配置资产,不断逃离以雷亚尔计价的资产。此外, 过关 货币价格的上涨为那些在期货市场做空巴西货币的人带来了巨大的收益,因为汇率升得越高,收益就越大。无耻之事竟然如此之大,以至于 假新闻 17 月 XNUMX 日星期二,社交媒体上流传了下一任央行行长加布里埃尔·加利波罗 (Gabriel Galípolo) 的所谓演讲,以增加不确定性并推高美元价格。

对于那些认为这一切只是历史阴谋论的人来说,值得关注一位著名金融市场专家的言论:[I]的 “在上午的超高位之后,今天的具体下跌[他指的是17月XNUMX日同一个星期二的汇率走势]是市场发出的另一个信息,表明政府没有犯错的余地;如果改革不向前推进,他将再次将美元推至最高水平。”勒索的配置非常清晰。

随之而来的是,我们陷入了这个狡猾的蜘蛛网,其“理性”受到主流媒体的反响,其中难以接受略高于 60 亿雷亚尔的基本赤字(这在很大程度上暗示了社会支出) )引发了一场运动,导致政府支出每年增长超过 200 亿雷亚尔——这是基本利率相对于没有下限勒索的情况下可能达到的水平增加了三个以上百分点的结果。以上(最后一项费用全部进入金融财富所有者的口袋)。

应该指出的是,即使是这样的负面初步结果(不受欢迎,但与今天发生的情况相比,即使是在最发达的经济体中,也绝不是可耻的)仍然会小得多,并且将保持在预期的参数范围内。财政框架(零初选结果,上下间隔 0,25%),如果不是另一个极其重要的因素:立法机关的一再坚持——上层游行的另一个广泛而舒适的覆盖范围——不放弃各行业所享有的税收优惠,未来的免税,对国家来说意味着巨大的税收支出。

由于立法机关的这种权力,一些政治分析家说,今天我们生活在半总统制中,也就是说,行政机关实际上拥有的权力比看上去要少得多。看看2024年下半年发生的事情,我们不得不说,立法机关与金融市场的伙伴关系非常和谐,两者都对阻止民调结果变得具体做出了同样的贡献。在这种双重绑架的指挥下,实际上最终由哪一方掌管行政部门并没有什么区别。

臭名昭著的博尔索纳主义狂热分子坎波斯·内托(Campos Neto)看到自己的央行行长任期即将结束,需要制止卢拉政府领导下正在形成的经济形势。大约八个月前开始扭转预期。他以懦弱的勇气完成了他胆怯的使命,造成了新央行领导层的回旋余地变得极其有限,正如央行最新预测到 2025 年 XNUMX 月将塞利克利率再提高两个百分点所证明的那样。希望即使在如此不利的环境下,卢拉第三届政府的经济成果也足以使该国再次摆脱仍然危险潜伏的法西斯主义怪物。

*勒达·玛丽亚·保拉尼 是 FEA-USP 的高级教授。 作者,除其他书籍外, 现代性与经济话语(Boitempo)[https://amzn.to/3x7mw3t]

注意


[I]的 https://economia.uol.com.br/noticias/redacao/2024/12/17/dolar-abre-a-terca-feira-em-alta-apos-recorde-e-alcanca-r-614.htm


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