永恒的债务

图片:杰西卡刘易斯
Whatsapp
Facebook
Twitter
Instagram
Telegram

通过 何塞·雷蒙多·特林达德*

公共债务被用来资助财富从本土统治阶级向国际金融市场的大规模转移。

“用狮身人面像和致命的目光注视着西方,过去的未来”(费尔南多·佩索阿)。

从历史上看,对巴西公共债务的分析似乎与从永远无辜且“善良”的银行家和其他国际机构那里借来巨额资金的想法交织在一起。 令人好奇的是,世界银行和美洲开发银行 (IDB) 的管理人员如何对待巴西和阿根廷等国家的账户,始终对客户给予必要的照顾,而这些客户作为一个很好的付款人,却削弱了其人口,以维持其“优秀债权人”的地位。”,但即便如此,国际和本土分析人士的逻辑始终聚焦于“赖账国家”的想法,并以永恒的财政计划压榨这些国家的人民。僵化,我们最后也是最愚蠢的一个甚至被宪法化:本能的 EC 95 / 16。

在帝国主义政府、中央银行和国际组织的合作下,大银行有能力建立食利者收益(通过高利率、利差或通过公共债务维持食利者循环的安全机制),再加上经济的恶化就国际贸易而言,进口增长超过出口,导致债务增加。 这意味着公共债务与新自由主义调整计划一起成为周边国家支配和屈服的武器,因为它们转化为增加转移并转化为北方统治阶级从南方榨取财富的机制。

经济主体之间签订的合同,尽管设定了对债务人极其有害的不利条件和条款,但仍遵循阶级理性。 落后国家的资产阶级,即上台的那部分人,从这些贷款合同和公共资金的提取中受益,因此与国际精英的利益联系在一起。 公共债务被用来资助财富从本土统治阶级到国际金融市场的巨大转移,这需要更高水平的劳动剥削,以产生更多的剩余价值,通过公共债务转移到中央资产阶级。

在下属公司和中央公司之间的互动层面,这种公共债务债权债务关系突出了四个要素:(i) 公共债务需要一部分税收资金来支付利息和摊销。 因此,即使债务可以进行最大程度的再融资,在某个时候,财政资金与公共赤字之间的补偿值也是需要的; (ii) 经济中的税收总量是该时期所产生的财富(剩余价值)的特定部分; (iii) 中央银行通过经济政策工具,干预二级市场上的证券购买,从经济中抽取证券(虚拟资本),另一方面从国家财政储备中注入资金,从而循环利用公共债务; (iv) 资本的周期性条件要求国民财富(剩余价值)用作收入的部分不超过一定限度,这将导致无法为国家债务再融资。

值得注意的是,在巴西的案例中,自 1960 年代中期以来已经建立了允许采用公共债务系统作为将价值从国家转移到金融部门的工具的运营模式,作为1964 年军事和商业独裁的财政政策,从那时起一直维持,使公共债务成为将财富从巴西社会转移到中央资本主义的主要机制。 巴西公共债务体系通过一种称为“回购函”的机制运作,政府出售债券并承诺在双方商定的期限后回购。 这种机制保证了银行家虚拟资本的不断循环,政府保证了证券的盈利能力始终覆盖在市场上筹集资金的成本。

这种运作模式实际上消除了金融体系的风险,巩固了围绕公共债务展期的利益。 从这个模型中建立的公共债务循环和重组动态使债务体系成为吸收财政资金的重要部分的基本环节。

在二级市场上回购公共证券的融资构成了国家管理经济中大量虚拟资本的主要形式,但给我们带来了三个严重后果:(i) 公共财政资金的很大一部分将注定要面对国家的财政支出,因此在过去的几十年里,财政融资的问题在危机中表现出来,其赤字的基调总是被新的和不断增长的基本支出紧缩政策所证明,保持不受影响的条件公共债务和为此目的制定的永久方向; (ii) 各级对用于消费和投资的资源的信贷限制,银行利差和资本再生投资的高利率是显而易见的,这一事实解释了宏观经济增长能力低下; (iii) 最后,该机制将其他形式的价值转移整合到中央经济体,从金融系统建立传输链,大型国家和国际集团之间的联系以及已建立的银行间投资组合的整合。

这种通过市场向帝国主义中心转移财富(剩余价值)的过程,通过公共债务服务,在内部被巴西工人工作强度和剥削的增加所抵消。 可用的债务数据可以实证验证以债务服务形式离开拉丁美洲的公共资金数量,但主要是实证证明“公共债务体系”构成了依赖和外围从属过程的中心经济形式,整合国民收入向资本主义中心转移的逻辑。

这种资本向中央经济体的转移转化为拉丁美洲大陆的不平等和贫困加剧——这目前暴露了世界资本主义积累过程的集中特征的加深——以及它对拉丁美洲外围的反映。这个过程的大部分主要弊病都被推到了哪里。

巴西公共债务及其永久自动增长与再融资机制本身挂钩,我们称之为虚拟资本循环,即在二级市场买卖公共证券的过程(公开市场) 并必要地使用货币储备(通过税收)将部分虚构价值转换为真实价值。 公共债务不仅回收了虚拟资本,而且主要使控制债务的部门能够挪用国民收入,助长社会贫困化,形成巴西经济低增长的格局。

独裁时期(1974 年)制定的政策基于配售公共债券和后验货币修正(ORTN 和 LTN),这实现了双重功能:赤字融资和货币市场操作以控制流动性。 值得重申的是,这种证券“回购”系统成为一种模型的基础,该模型实际上消除了金融系统的风险,保证了巴西金融系统控制者的持续收益。 从那时起,这种模式一直被预测,并产生了一些显着的后果:即使在非赤字环境下,债务总额也会增长; 使债务成为金融体系的流动性条件,既抵消了任何系统风险,又将国民经济的净值转移给了国内或国外的金融部门赞助人。

在此期间出现了两种明显矛盾的现象,其影响在拉丁美洲外围地区更为强烈:(i) 所谓的新自由主义强行削减国家的基本(社会)支出——所谓的最低状态基本上是最低社会状态; (ii) 新自由主义仅将公共债务限制在其食利者组成部分,即债务为将财富(以利息和部分财政预算的形式)转移给债务控制者的新债券融资。

因此,主流话语围绕着国家的赤字逻辑展开,这与公共支出的规模有关。 然而,现实情况是,无论宏观经济周期和体制如何,用于基本(社会)支出的预算部分越来越少,而用于财务支出的支出部分仍在增加。 因此,这种矛盾只是显而易见的,因为财政预算内社会政策的逐渐减少是越来越多的资金从财政预算转移到财政支出的条件,其中公共债务尤为突出。

通过公共债务将收入从外围经济体转移到中心经济体,可以改变中心的资本收益。 这种关系的发展方式涉及一些资本流动:(i) 首先,建立了一个虚假的公共债务制度,不受公共会计规则和国家税收制度的制约,其本质是使债务公共基础设施投资; 但债务是为了偿还债务而构成的,在中央经济体建立虚拟资本循环的证券回购系统中,但在外围经济体中,它以高于其他市场证券的实际净利率为国内和国际债权人的剩余证券提供报酬,包括其他国家的主权债务; (ii) 以不断增加的累退税负为条件,即基于间接税,这使得过度剥削劳动力的机制有可能通过财政国家表现出来,从而使工人的工资降低到低于劳动力的价值和通过税收没收的大量财富被转化为公共债务偿付(利息和摊销); (iii) “PD收费”监管下的外围经济体制始终处于震荡状态,增长能力低下,宏观经济稳定,从这个意义上说,存在着迷惑“东道主”、无法巩固的“吸血鬼”任何经济规律或政策; (iv) 最后,但最重要的是,收入转移变得越来越多,因为维持中央租金主义的逻辑需要增加流动,这削弱了东道国并为维持该系统施加了新的条件:财政更加僵化,用于社会目的的资源越来越多地减少; 不断增长的银行利差。 EC 95/16 等逻辑适合这种情况。

的数据 经济学人信息部 (经济学人智库),[I]的 它们清楚地表明了通过公共债务转移收入的逻辑是如何运作的,这意味着资本主义中心的公共债务体系与外围资本主义之间的根本区别。 因此,在资本主义中心,公共债务增长以管理信贷系统,如 Trindade (2017) 所示,这意味着总债务和利息量按比例增长; 在外围,公共债务体系作为收入转移的基本载体而增长,这意味着总债务和利率的增长不成比例。

下表显示了与 GDP 相关的债务规模与作为收入转移的利息量(以 GDP 的百分比表示)之间明显矛盾的行为。 一个非常具体的例子是巴西,其作为金融化外围经济体的地位定义了不同水平的利息/债务比率,阿根廷和墨西哥的经济体仅部分遵循。 明显矛盾的概念尤其体现在美国和巴西的比较中,美国的债务/GDP 比率在 60% 以上,但美国的利息/GDP 比率低于 1,5%,低得多巴西的案例。

选定国家的债务利息权重(2010 年、2011 年和 2015 年)

 

资料来源:BBC 巴西新闻。 可在: https://www.bbc.com/portuguese/noticias/2011/07/110727_divida_brasil_juros_rw.shtml#pagamentos.

多边组织的干预总是旨在保证新的财富通过公共债务从外围国家转移到中心国家。 因此,国际货币基金组织、世界银行和其他国际金融机构的核心关注点是保证财政预算的财政支出最大化,即使这会导致所谓的初级支出越来越显着减少。 这就是宪法修正案 95/16 的意思,其中财政调整方案没有逗号提到利率控制或这方面的合理政策。 巴西政治和社会权力的变化将不得不改变这种逻辑,否则“阿布兰特斯军营中的一切将一如既往”。 我们拭目以待!

*何塞雷蒙多特立尼达 他是 UFPA 应用社会科学研究所的教授。 作者,除其他书籍外, 辩论议程和理论挑战:依赖的轨迹 (帕卡塔图)。

 

注意


[I]的 可在: https://www.bbc.com/portuguese/noticias/2011/07/110727_divida_brasil_juros_rw.shtml#pagamentos.

 

 

 

查看作者的所有文章

过去 10 天内阅读最多的 7 篇文章

查看作者的所有文章

搜寻

研究

THEMES

新刊物