通过 劳罗·马泰*
2025 年 XNUMX 月，食品和运输继续对通胀造成压力
介绍
目前正在讨论的话题仍然是通货膨胀率上升，因为这是累计通货膨胀率连续第四个月超过国家货币委员会设定的上限（3％目标的中间，1,5％作为上限）。在 IPCA 研究的 XNUMX 个群体中，[I]的 运输、食品和饮料是导致通胀率维持在上限之上的最大因素，其中食品和饮料类别已连续第五个月出现增长。
在巴西，巴西地理和统计局（IBGE）开发了两种统计工具来衡量通货膨胀过程：INPC（全国消费者价格指数）和IPCA（广义消费者价格指数）。第一个指数分析了月收入在1至5倍最低工资范围内的家庭平均生活成本的变化。 IPCA 考虑了月收入在 1 至 40 倍最低工资之间的家庭的平均生活成本变化。
一般而言，可以说IPCA衡量的是人口消费的一篮子商品和服务的价格变化，揭示了特定月份相对于前一个月这些价格的变化。这些十二个月累计的变化反映了该国每年的通货膨胀情况。此外，IPCA 不仅考虑了每个组、子组和项目的价格变化，还考虑了每个组在家庭预算中的权重。
以 IPCA 为例，IBGE 每月在全国 13 个城市进行调查，涉及 430 万个地点记录的约 30 万个价格。将这些价格与上个月的价格进行比较，以获得该日期的实际消费者价格变化。通过这一程序，我们可以了解工资购买力的可能变化。
例如，如果某一年份的价格变化（IPCA）大于工资变化，这就意味着购买力下降，因为商品和服务的价格上涨幅度超过了收入水平。这就是该国采用IPCA作为衡量月度和年度通胀变动的官方指数的原因。
本文的目的是简要分析当前的通货膨胀行为，重点关注对 2025 年 3 月维持高位通货膨胀影响最大的产品和项目组，考虑到卢拉三世政府的目标是年通胀率为 XNUMX%。
过去 12 个月的月度和累计通货膨胀率
数据显示，在24年1月达到峰值之后，通胀过程开始呈下降趋势，尽管它仍高于国家货币委员会（CMN）规定的目标上限，如图24所示。因此，可以看出，2025年XNUMX月的下降之后，今年第一个月的下降幅度更大。不过，值得注意的是，XNUMX年XNUMX月已是利率连续第四个月高于目标上限，这意味着该国货币当局采取的补救措施（提高利率）尚未产生预期效果。
图 1： 12个月内该国通货膨胀的累计变化
值得注意的是，在连续三个月保持高百分比之后，今年第一个月该指数的月度成分略有下降，但不足以达到目标。
图2显示了过去12个月通货膨胀的月度变化。首先，重要的是检查 2024 年 2025 月与 1994 年 2024 月的百分比变化之间的水平差异，2024 年 XNUMX 月是雷亚尔 (XNUMX) 开始以来第一个月变化最小的月份。 XNUMX 年 XNUMX 月证实了与当前类似的变化，同时还提请注意 XNUMX 年 XNUMX 月记录的负变化。
从那时起，2024 年其他月份的价格都出现上涨，其中 0,56 月（0,52%）和 XNUMX 月（XNUMX%）的价格变化最为显著。这一时期，食品价格上涨是月度通胀率居高不下的决定性因素，同时也是导致目标未能实现的决定性因素。
关于这一点，在 零饥饿研究所 有一系列研究和文章试图解释导致食品价格上涨的原因。
图2：24 月 25 日至 XNUMX 月 XNUMX 日期间该国每月通货膨胀率变化
造成最近高通胀的团体
值得注意的是，25 年 0,36 月的变化比 2024 年最后一个月的变化低 XNUMX 个百分点。因此，必须分析构成 IPCA 捕获的通胀指数的每一组商品和服务的变动情况，以便充分了解它们的影响。
表 1 显示了构成 IPCA 的不同组别、25 年 75 月与上个月相比的变化以及每个组别对月度通胀总体计算的影响。从历史上看，其中四个类别（食品和饮料、住房、交通运输以及健康和个人护理）约占通货膨胀的 XNUMX%。因此，仔细分析这些群体内部发生的一些动向非常重要，这样才能更好地了解通货膨胀过程的当前动态。
在本案例中，值得注意的是，运输组在所有考虑的组中表现出最大的变化，即变化为 1,30%，而 0,67 月 24 日记录的变化为 0,27%。因此，其对月度通胀指数的影响从 2024 年最后一个月的 0,14 个百分点上升至 XNUMX 个百分点，也就是说，仅在一个月内就几乎翻了一番。
据IBGE称，这一增长主要是由于2025年初机票价格上涨以及几乎所有州首府的城市公交车票价上涨。而这些上涨的理由是燃料价格上涨，尤其是汽油、柴油和乙醇。
食品和饮料类的变化率为 0,96%，是所有类目中第二高的，而 24 月/1,18 日的变化率为 0,21%，是该时期的最大变化。因此，这一减少导致该集团对整体指数的影响下降至XNUMX个百分点。
据巴西地理和地理研究所（IBGE）称，这是该类别价格连续第五个月上涨，2025年8,56月，咖啡粉价格继续上涨（XNUMX%），同时胡萝卜、西红柿等价格也上涨。唯一可记录的是，经过数月的价格上涨，保鲜奶的价格出现了下降。
住房组显示出约 -3,08% 的负变化，是所有观察到的回撤中最大的，而在 24 月/0,56 日，该组已经记录了约 -0,46% 的回撤。因此，这一降幅导致该组对总体指数的影响下降至 -2024 个百分点，而在 0,08 年 XNUMX 月，这一影响已经达到 -XNUMX 左右。
据 IBGE 称，这一行为与伊泰普奖金纳入 14,12 年 2025 月账单导致住宅能源成本下降 XNUMX% 有关。因此，可以说能源价格的行为在推动月度通胀指数回落方面发挥了决定性作用，因为水费和污水处理费继续上涨。
健康和个人护理组的变化从 0,38% (24 月 0,70 日) 增加到 25% (0,05 月 0,09 日)。因此，该群体对总指数的影响在同一时期从XNUMX个百分点上升至XNUMX个百分点。
表1：组成IPCA的各个组的变化和影响。 2025 年 XNUMX 月
教育组在0,15月24日和25月XNUMX日之间表现出XNUMX%的正向变化，这使得该组对总体指数的影响力翻了一番，尽管与其他组相比，这种影响力仍然非常低。很大程度上，这个百分比变化可以用年度周期来解释，因为一月是需要购买学校材料和更新学校入学人数的典型月份。
另外两次提及也相关，均与今年第一个月观察到的百分比下降有关。一方面，服装集团的百分比下降了1,0%，降低了其对总指数的影响；另一方面，通讯集团的百分比变化为-0,54%，其影响同样为负值，也就是说，它导致了总指数的下降。
最后，值得注意的是，个人支出组的变化从0,62年24月的0,51%下降到25年0,05月的2025%。即便如此，它仍对XNUMX年第一个月的通胀率产生XNUMX个百分点的影响。
最后考虑
先前分析的信息使我们可以说，今年的转变对该国的通胀情景影响不大，因为运输和食品饮料集团继续对通胀率的行为产生决定性的影响。在第一种情况下，燃料价格变化的影响相当显著，而且这种影响将在未来几个月持续下去，因为管制价格，尤其是燃料和电力价格，仍然呈上涨趋势。
食品饮料类部分主要价格虽出现小幅负面波动，但仍持续呈现上行压力。在这种情况下，上个月累积的研磨咖啡（50,35％）、肉类（20,61％）、鸡肉（10,52％）和保鲜奶（16,29％）的高变化尤为突出。
然而，对于一些分析师来说，“最糟糕的时期已经过去”。他们以该国“将获得大豆好收成”的信息为依据来证明这一说法。这些分析师认为，这将导致价格下跌，同时也会对大豆油价格产生积极影响，因为有更多的大豆需要压榨，大豆油价格将趋于下跌。此外，他们认为，增加大豆供应可以降低动物饲料的价格，从而刺激肉类产量的增加。
在这个乐观的分析中，似乎没有考虑到两个相关方面：一方面，值得记住的是，大豆是一种 商品 其价格是在国际市场上确定的（芝加哥证券交易所），并且任何需求的扩大，特别是来自巴西的中国需求，都可能刺激生产转向外部市场，事实上，正如近年来所做的那样，这意味着满足前面提到的内部需求的供应减少。另一方面，我们也不应忽视目前持续的汇率贬值对“大豆丰收”命运的影响。
* 劳拉·马太 他是 UFSC 经济与国际关系系和工商管理研究生课程的教授。.
注意
[I]的考虑的群体包括：食品和饮料；住房;家居用品；衣服;运输;健康和个人护理；个人开支；教育;沟通。这些内容又细分为数十个子类别以及数百个项目和子项目。
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