通过 劳尔·德拉托雷
对于 20 月 XNUMX 日之前押注 Javier Milei 替代品的投资者和投机者来说，过去一周遭受了相当大的损失
阿根廷金融市场又经历了极其繁忙的一周，这是投资者投资组合中的价格和资产构成连续第二次发生剧烈变化。 而且，就投机资本的流动与政治因素相关而言，上周的跳跃与前一周的跳跃方向完全相反。
如果直到 20 月 22 日星期五，资本向美元资产迁移，希望哈维尔·米雷 (Javier Milei) 在 XNUMX 日的民意调查中可能获胜，就会导致美元价值在差异之后的一周大幅上涨塞尔吉奥·马萨近七个百分点的支持率产生了完全相反的效果：一场绝望的竞赛，目的是“解除美元头寸”，并摆脱比索大幅贬值的高额赌注。
具体来说，对于20月238日之前在哈维尔·米雷替代品上押注大量资金的投资者和投机者来说，过去一周已经出现了相当大的损失。 仅在“未来美元”市场中，Rofex（用金融术语来说）是市场和金融政策分析师 Alejandro López Mieres 做出的估计，计算出的损失约为 680 亿比索（按官方汇率计算为 250 亿美元，相当于 XNUMX 亿美元）对于那些上周押注官方美元升值的人来说。
20月812日，31月底期货美元汇率达到350比索。 这意味着私营部门运营商在 130 月 10 日购买了押注该价值的合约。 如果当天官方批发美元（目前冻结在 XNUMX 比索）超过该值，他们将赚取差额。 如果它达到较低的值，他们就会亏损，并支付差额。 换句话说，有人押注官方美元将大幅贬值至少XNUMX%，因为他们期望从更大幅度的贬值中获利。 这是一个可以想象的政治决定，希望哈维尔·米莱 (Javier Milei) 在 XNUMX 月 XNUMX 日就任总统。 他们押注于此。
但周日的选举结果可能会削弱这种预期，以至于许多人现在匆忙出售这些合约，美元期货的价值已经崩溃。 27月812日星期五，608月末美元汇率从一周前的2024跌至20。1.530年1.105,30月美元期货XNUMX日星期五达到XNUMX。上周五跌至XNUMX。 XNUMX，并且有向下的倾向。
那些上周购买了这些合约或期货押注的人现在将承担部分损失转售，以免在价值继续下跌时承受更大的损失。 这些操作的对手方是中央银行，通过对公开市场的干预，最终在短短一周内筹集了 238 亿比索的资金。
扳手腕比赛的胜利
亚历杭德罗·洛佩斯·米雷斯 (Alejandro López Mieres)，研究员 思想与公共政策研究所 （IPyPP），与左翼政党有联系的研究中心 人气单位，在选举之前就已经引起了人们对当地市场（包括金融实体）重要投资者投资组合中投机运动和美元化竞赛的关注。
“除了对[比索]大幅贬值的猜测之外，没有其他解释。 这一点在美元期货市场上得到了清晰的体现，随后央行发挥得很好，尽管力度有限，仍然非常接近国际货币基金组织为其设定的干预上限。 然而，与那些押注美元升值的人相比，它是唯一的对手，最重要的是，它是在短期内大量参与的。 央行最终赢得了这场战斗。”
类似的结果虽然难以量化，但在股票和债券市场或货币市场上肯定也有记录（蓝色，美元欧洲议会议员等），其中以类似程度的大胆和成本，对“美元资产”的改变进行了其他押注，放弃了“以结算价格”，比索资产，希望看到在周日的选举中，他们的投资组合染成了绿色。 这种需求导致投机者瞄准的这些资产的价格在 20 日之前大幅上涨，并在接下来的一周加速下跌，当时这些投资者开始出售这些资产。
大幅贬值是的，中小企业不是
在这种背景下，令人好奇的是，28日星期六，被哈维尔·米莱选为中央银行最终行长、肩负摧毁中央银行使命的埃米利奥·奥坎波，不经意地表达了对货币当局的非常严厉的批评。对中小企业采取了有利的立场（中小企业），在他看来，面对“未来潜在的贬值”，风险太大，最终成本太高。
埃米利奥·奥坎波质疑的措施是中央银行给予中小型企业进口商的许可（中小企业）的投入或产品构成活期存款，按官方美元的变化支付报酬（美元挂钩），从进口商品发货之日起，直至发票有效结算之日止，以免因实体自行延迟按官方价值结算美元而受到损害。 这样，中小型公司就可以应对这些日期之间可能出现的汇率变化。
埃米利奥·奥坎波批评什么？ “这一决定进一步削弱了央行本已脆弱的资产状况，并限制了 10 年 2023 月 XNUMX 日接管当局的行动范围。此外，这对少数人来说是一种特权，他们将通过更多的货币发行来融资哈维尔·米莱 (Javier Milei) 召集的经济学家表示：
事实上，考虑到央行上周取得的非凡收益，有利于中小企业的决定不应该让埃米利奥·奥坎波如此担心，这要归功于投机者的不幸决定，他们遵循了央行的建议。选举阵线 自由进步哈维尔·米雷 (Javier Milei) 在选举前以比索处置了他们的资产，并满怀信心地等待着残酷的巨额贬值的策划者上台，这场贬值将在经济美元化之前发生。
最终，来自的坏建议 自由进步 对此，投机资本作出反应，向央行提供了充足的资金（如有必要），以保证中小企业支付进口货款。 随着大幅贬值的威胁消散，它们甚至可能没有必要。
*劳尔·德拉托雷 并且是经济学家和经济记者. 作者，除其他书籍外， 埃尔罗德里加索，30 年后：改变国家的调整（智力资本).
翻译： 里卡多·卡瓦尔坎蒂-席尔.
最初发表在报纸上 页面12.
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