债务缠身的帝国的兴衰

图片:叶卡捷琳娜·阿斯塔霍娃
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通过 费尔南多·诺盖拉·达·科斯塔*

衰退阶段通常是由内部经济疲软以及内部斗争或代价高昂的外部斗争(如果不是两者兼而有之)驱动的。

雷·达利奥 (Ray Dalio) 在他的书中指出,“历史会重演”, 应对不断变化的世界秩序的原则,于 2021 年发布,处于一个伟大的原型周期中。 他指出,所有帝国都经历过:领导、和平增长和繁荣的阶段; 竞争力和生产力丧失的阶段,并因之前的债务过度扩张而引发危机; 以及衰落时期,表现为经济实力丧失、内部冲突、战争或革命。

阶段 繁荣 当满足一系列条件时,(或看涨)开始。 一个能够设计增加国家财富和权力的体系的领导层出现了。

扎实的教育不仅限于传授知识和技能。 它还促进和培育社会品格发展,使文明和培养职业道德盛行。

一个国家的教育程度越高,从基础生产向创新生产者转变的过程就越激烈。 它们融入了新技术。 社会愿意吸收所有可能的知识,无论是自己的知识还是他人的知识,以便发现新的做事方式。

它使工人、政府和军队同向而行,和谐共处。 避免有利于军事阶层的政变。 该国的生产力变得更高,并且能够在国际市场上更具竞争力。 现在,其经济在全球贸易中占有更大的比重。

当一个国家与世界其他国家的贸易增加时,它就有义务保护这些经济关系的路径,以保证其海外利益的安全框架。 这意味着要更好地应对任何外国攻击,只有发展更多的军事力量才能实现防御。

从政治角度来说,商人、统治寡头和军人的种姓是结盟的。 更糟糕的是,这些保守派经常违背有组织的劳工和学者知识分子阶层的社会民主改良主义利益。

如果管理得当,上升阶段的良性循环会带来税收的强劲增长,用于为基础设施、教育和研发投资提供资金。 该国成为一个能够鼓励和赋予那些有能力创造或获得财富的人的经济金融体系。

为此,国家需要有一个发达的资本市场,特别是通过贷款、发行债务证券(债券)和股票市场进行融资。 它使个人能够将其储备金转换为金融投资,适合为创新和发展融资,和/或在财富(利润和股息)和不幸(损失和损害)方面与法人实体合作。

所有伟大的帝国都建立了国际金融中心,能够吸引和分配每次可用的资本。 该国扩大国际交易,成为占主导地位的商业帝国。

随着越来越多的交易以本国货币计价,世界其他国家希望以该货币存入外汇储备。 这使得该国能够以比向其他国家收取的利率更低的利率借入更多资金。

这一系列的关系因果关系导致金融、政治或军事等领域的权力轴心相互支持。

在其顶峰、接近顶峰的阶段,该国维持着其崛起的动力,它体现了成功的回报,但却“播下了随后衰落的种子”。 随着时间的推移,义务不断累积,打破了维持现状的积极强化环境。 繁荣 在扩张周期开始时。

与其他国家相比,现在富裕和强大的国家中的个人和法人收入更高,其经济结构更昂贵且竞争力更差,而其他国家的人们愿意以更少的钱工作更多。 外国人自然会复制强国的方法和技术,从而降低了他们的竞争力。

领先国家的个人和法人变得更加富有,并且开始不像以前那样工作。 他们享受更多的闲暇,寻求更多的乐趣,甚至在奢侈和炫耀的情况下享受生活——他们在道德价值观和努力方面变得生产力低下和颓废。 当人们表现良好时,他们越来越多地押注美好时光会持续下去,并通过预期自己的预期支付能力而负债累累。

在资本主义制度下,经济收益的获取不平等,贫富差距不断扩大。 它们是自我强化的,因为富人利用他们更多的资源随意扩大他们的决策权。 他们吹大金融泡沫。

他们试图影响政治制度,试图将其转移到自己的利益上,从而赋予他们的孩子更大的特权,例如获得职业和/或任命到更好的职位。 所有这些都在道德价值观、政治立场和个人社会进步机会方面产生了日益强烈的差异,导致富人(“富人”)和穷人(“穷人”)之间的阶级分化。

最不受青睐的人感到资本主义制度不公平,因此怨恨情绪增加。 尽管大多数人的生活水平可能会继续提高,但这些分歧和怨恨会转化为重大的政治冲突。

领先国家的金融状况开始发生变化。 其货币作为外汇储备,在全世界范围内拥有能够继续过度借贷的过高特权。 最终,“他们的社会变得消费主义,资金来自共产党。” 该国与世界其他国家积累了大量债务。

虽然它可以增加您的购买力,但从短期来看,从中期或长期来看,这意味着该国的金融健康状况将减弱,并随之导致本国货币贬值。 当债务和支出急剧过度增长时,其财政就会削弱,包括因为它花钱维持国际军事冲突,这远离其人民的利益,但却被战争工业证明是为了维持其帝国的权力。

鉴于支持帝国所产生的收入,维持和保卫帝国的成本变得越来越大。 维持这个世界霸权会带来收益递减。

当最富有的国家陷入债务,从最贫穷的、有能力增加储蓄的新兴国家获得贷款时,这是全球权力和财富结构发生变化的最初迹象之一。 如果帝国开始耗尽新的债权人,在国际储备中积累货币的国家就会开始寻找出售和清算这些头寸的方法。

因此,以前被视为国际贸易标准参考的货币本身失去了对世界其他地区的吸引力。 随着它越来越少地用于购买、储蓄、借贷或投资,帝国的实力开始下降。

衰退阶段通常是由内部经济疲软以及内部斗争或代价高昂的外部斗争(如果不是两者兼而有之)驱动的。 帝国的衰落是逐渐发生的,直到它突然增加。

当债务由于创收不足而变得不可持续时,就会出现经济衰退。 帝国无法再借入必要的资金来偿还债务,也很难获得足够的盈余来偿还债务,并且面临着印制更多贬值的本国货币或不偿还债务的选择。

最简单的选择是印刷(并进一步贬值)本国货币。 在开放经济中,通过货币贬值,进口成本增加,并加速通货膨胀。

在这些时刻,当政府在经济和金融状况不佳的情况下为自己筹集资金而苦苦挣扎时,政治、道德价值观和财富方面就会出现显着差异。 这种“文化混杂”导致贫富之间、民族宗教之间、左翼与右翼之间等内部矛盾增多。

政治极端主义立即以民粹主义的形式表现出来(当选举以微弱多数获胜时“代表人民说话”),无论是左翼还是右翼。 左翼活动人士主张重新分配财富,而右翼支持者则寻求将财富保留在富人手中。

在这个“反资本主义阶段”,所有问题都归咎于资本主义、商人、食利者和一般精英,包括文化问题。 在此期间,对富人的税收往往会增加,当他们看到自己的财富和福祉面临风险时,他们会用资产和货币到其他更安全的地方(“避税天堂”)避难。 这些泄漏减少了国家的税收收入,加剧了恶性循环。

当财富外逃造成太大破坏时,政府会采取孤注一掷的措施来防止情况变得更糟。 任何人都在寻找出路,避免损失和恐慌。

这些动荡的环境损害了对新企业的投资和生产力,减少了创收潜力,并导致了更多的部门冲突。 民粹主义领导人利用了这种反编制,承诺控制并恢复秩序。

民主受到挑战。 它未能阻止新法西斯团体的非法行为。 民粹主义领导人“反对一切”的选择似乎是最后的手段。

如果内部冲突加剧,假设重新分配财富并突然改变现有秩序,就有可能爆发革命或内战。 面临的挑战是在维持现有民主秩序的同时实现和平过渡,但历史经常表明事实恰恰相反。

当出现一个能够挑战主导大国和现有世界秩序的崛起大国时,爆发重大国际冲突的风险就会增加。 如果当前大国内部爆发内部冲突,情况会变得更糟。 如果崛起的大国能够组建一支与霸权国家相当的军队,那么它就会寻求利用这一内部弱点。

国防需要大幅增加军费开支,而恰恰是在该国国内经济状况恶化、为此类预算扩张提供资金越来越困难的情况下。 这些外部冲突通常通过权力考验来解决,前大国面临着艰难的选择,要么奋力维持自己的地位,要么退出并接受其在国际舞台上的衰落。

战争的代价极其高昂。 他们重新调整世界秩序并使其适应财富和权力的新现实。 依赖货币作为储备和衰落帝国债务证券的国家对自己的力量失去了信心,并决定清算这些头寸。

大循环结束。 所有这些力量——债务、国内内战或革命、对外战争以及本国货币作为标准国际储备货币地位的丧失——结合在一起,世界秩序发生了重大转变。

*费尔南多·诺盖拉·达科斯塔 他是 Unicamp 经济研究所的正教授。 作者,除其他书籍外, 巴西银行 (教育发展计划).


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