中国——工业价格战

图片:张凯悦
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通过 浪漫的戈丁*

在中国,主要问题不再是物价上涨,而是物价下跌

尽管欧洲家庭继续面临通货膨胀的严重社会后果,但世界另一端的另一个威胁已经迫在眉睫:通货紧缩。在中国,主要问题不再是物价上涨,而是物价下跌。 在一月其中,居民消费价格下降0,8%。这是价格连续第四个月下跌,这是自 2009 年以来最明显的一个月。

更令人担忧的是,中国工业品出厂价格已连续3,4个月下降。 2021 月份,下跌 28%。这种情况是该国经济形势恶化,特别是XNUMX年底开始的房地产危机的必然结果。请注意开发商恒大的困难,该公司于XNUMX月XNUMX日被清算由香港法院审理。

这场危机蔓延到全国,影响了大多数大型开发商,剥夺了他们完成项目的机会。与此同时,房地产市场信心大幅下降,2015年至2021年泡沫时期的产能过剩导致销售价格下降,令许多购房者望而却步,导致价格进一步下跌。

截至2023年2014月末,新建住宅价格录得1,4年以来最大跌幅。北京现有住宅价格同比下降30%。考虑到其更广泛的影响,在高峰时期,房地产泡沫可能占中国 GDP 的近 XNUMX%。因此,这场危机对经济活动产生了负面影响,剥夺了许多公司的市场,减少了地方当局的现金流入,并对家庭收入产生了负面影响,而家庭收入通常使用财产作为退休储蓄的一种形式。

工业生产过剩战略

中国政府不愿公开支持房地产行业,而房地产行业的调整是不可避免的。当时采取的战略是基于习近平自2010年代末以来一直倡导的一个理念:这位中国国家主席痴迷于“中等收入陷阱”,即中国无法加入高收入国家俱乐部。他认为,为了摆脱这种困境,经济需要通过发展高科技行业来增长。

中国的生产价格。中国国家统计局 (SNB) 的信息图。

随着房地产危机的爆发,北京在这方面加倍努力,将信贷和补贴引导至已经发展的三大行业:电动汽车、可再生能源(特别是太阳能)和锂电池。国家统计局数据显示,2023年最后一个季度,这三个行业的产量同比分别增长28,5%、54%和30,3%。 2023年,中国成为世界第一汽车生产国。

与此同时,科技领域投资增长10,3%,抵消了房地产领域9,6%的下降。有一段时间,这一策略保持了表象,即官方的增长数据。但它开辟了一条新战线,让人想起2008-2009年危机后的情况:如何处理生产的所有商品?

由于多种原因,中国市场无法吸收这些产量。首先,正如已经说过的,因为房地产危机对信心产生了负面影响,从而对耐用品消费产生了负面影响。青年失业率上升加剧了人们的担忧。 2023 年 21,3 月,这一比例在 16 岁至 24 岁的劳动人口中达到峰值,达到 14,3%,随后政府停止公布这一数字,并通过改变统计方法,在 XNUMX 月将其降至 XNUMX. XNUMX%。

其次,尽管中国工资不断上涨,但中国供给驱动的发展模式仍然建立在低工资成本的基础上。为了在科技领域获得市场份额,中国由于劳动生产率相对较低,别无选择,只能降低工资。请记住,2022年,中国家庭消费占GDP的比重为37%,比全球平均水平低近16个百分点,比中高收入国家平均水平低7个百分点(见世界银行的数据)。

所有这些都意味着中国市场无法吸收国内设计的所有技术产品。这实际上是习近平在31月XNUMX日政治局会议上提出的“发展新生产力”战略的核心。

与1990世纪XNUMX年代一样,中国经济模式的转变必须以出口和建立国际市场主导地位为基础。正是这种领导力将反过来提高中国的生活水平。习近平一直对任何需求侧或福利国家政策持高度批评态度。它的中心思想是生产力的发展带动消费的发展,而不是相反。

但这种演变首先以能够在世界市场中发挥主导作用为前提。中国专注于使用锂电池的电动汽车并非巧合。这些行业受益于已实施“碳中和”和“绿色增长”战略的发达国家的强劲需求。因此,情况很简单:这些国家有需求,中国有办法以低成本满足这些需求。

换句话说,在习近平的发展模式中,生产过剩不是偶然的,而是结构性的。确保在推动中国经济迈向高端市场的领域占据主导地位。因此,中国产品在世界市场上可以立即获得并且价格低廉。

对于发达国家来说,选择是最合乎逻辑的:他们可以使用中国产品来推进其“气候目标”,而不是投入资源来建造昂贵且耗时的工业工具。因此,北京的战略是建立市场主导地位,使任何竞争变得毫无意义。

中国的价格攻势

这就是通货紧缩问题再次出现的地方。如果中国的策略奏效,进口将对价格造成下行压力。更重要的是,它们将迫使整个经济体的工资下降。这就是2009年至2014年间中国经历第一次生产过剩危机时所发生的情况。美国和欧洲随后面临通货紧缩风险,这与欧元区债务危机不无关系。当价格下跌时,债务人的债务负担就会加重。

但这一次,风险更大,因为中国电动汽车的生产威胁到了欧洲和美国工业活动的重要组成部分:汽车工业。西方集团在这一领域落后。

1990年至2015年间,西方企业放弃了利润较低的行业,转而关注中国高端市场。中国的生产过剩并未对欧洲工业构成威胁。相反,它可能会促进德国机床的生产以及高端汽车对中国的出口。但情况已经完全改变:北京现在必须寻求与西方工业残余力量的对抗。

中国产品进口到美国。弗雷德信息图(圣路易斯联邦储备银行).

 这就是西方国家试图做出反应的原因。进入与北京几乎直接对抗阶段的美国正在这条道路上走得更远。随着唐纳德·特朗普的保护主义措施,以及乔·拜登的通胀削减法案,它开始多元化其报价。 2023年,中国二十年来首次将其主要供应国地位让给了墨西哥。美国从中华人民共和国的进口下降了 20%。

但这些数字具有误导性,因为中国通过向墨西哥出口来绕过障碍,然后墨西哥再运往美国。因此,供应链并没有发生根本性的变化。

18月XNUMX日美国负责国际事务的助理国务卿沈大伟从中国归来后表示,他“对中国的产业支持和供应政策感到担忧”。随后他警告说,“世界其他国家将对中国过剩生产的出口政策做出反应”。

去年,欧盟对中国电动汽车补贴展开调查。这项调查可能会导致该领域的关税增加,但可能是在相当晚的阶段。与此同时,市场上充斥着廉价的中国产品。

此外,西方官员对其对华政策仍然非常模糊。事实上,输出中国通货紧缩也是通过让利率下降来短期降低通胀的一种方式。彭博社社论作者丹尼尔·莫斯(Daniel Moss)等一些观察家已经相信,“中国物价下跌将为许多央行提供悄然但有力的帮助。”

中国的电动汽车生产。 AIE 信息图 / 电机智能.

但还有更具体的原因。首先,西方在“绿色”技术领域落后,而中国在必要投入的供应方面具有优势。西方政府对环境的态度在很大程度上是防御性的,仅限于实现减少碳排放的量化目标。中国产品使得快速实现这些目标成为可能,因此它们在西方市场的发展不太可能遇到障碍。

最后,全球形势错综复杂。中国如此先进,以至于欧洲汽车制造商已经与中国企业签署了重要协议,以推动电气行业的发展,有时甚至与自己的竞争对手签署协议。 2023年,大众与小鹏汽车签署了协议,Stellantis与零跑汽车签署了协议。

此外,该问题不仅影响电动汽车的组装,还影响车载设备和电子设备。例如,宝马宣布将使用深圳光峰集团的产品来装备其电动汽车。 2月中旬,汽车设备集团Forvia(原佛吉亚)宣布,将通过与当地公司的合作,大力投资在中国的生产。事实上,中国已经是无可争议的电动汽车生产中心。就连特斯拉也越来越依赖其上海工厂。

在其他两个领域,情况差别不大。中国占太阳能电池市场80%、锂电池市场50%。而价格战应该会进一步巩固这一地位。面对这样的力量,美国和欧盟的温和保护主义显得无效 — — 并且与它们自己的目标背道而驰。

通货紧缩的可能影响

因此,中国的生产过剩预计将影响发达国家的价格。特别是因为这种生产过剩不仅限于这三个部门。 1月份生产者价格数据显示价格普遍下降,影响汽车工业(-1,3%)、纺织品(-1,8%)、金属制品(-3%)、计算机产品(-5,8%)和造纸工业(-XNUMX%) )。

2022年,中国将占从欧盟进口商品的20,8%,占从美国进口商品的14%。这些头寸能够影响大多数相关市场的价格。更何况,首先受到中国通货紧缩输出影响的将是新兴国家,它们是中华人民共和国的亲密伙伴。

对于这些国家的公司来说,这意味着必须与中国的价格相匹配,以维持其在本国市场以及国际范围内的地位。因此,中国工业品价格下跌的影响比中国进口贸易所占份额所显示的影响更广泛。

事实上,这种现象可能已经开始了。欧元区制成品进口价格一年内已下跌3,05%。在法国,1,7年2023月的跌幅为1,2%。尽管仍远高于大流行前的水平,但这一跌幅预示着工业价格面临强大压力。法国2023月份生产者价格同比下降XNUMX%。欧元区名义工资在 XNUMX 年最后一个季度开始下降。

法国工业品进口价格。 © 信息图表 Insee.

正如我们所看到的,一些人可能会感到高兴:进口价格的下降将加速通货紧缩,并允许央行降低利率。但考虑到西方经济体,特别是欧洲经济体的真实情况,这可能会产生误导。与普遍看法相反,通货紧缩并不比通货膨胀更令人羡慕。资本主义最猛烈、最持久的危机——1873年、1929年和2008年的危机——本质上是通货紧缩的。

此后,这些国家的增长速度显着放缓。在任何地方,通货膨胀和新自由主义政策都削弱了实际生活水平。所有行业充其量都经历了生产率增长进一步减弱和生产停滞。最后,2024 年预示着欧元区将回归紧缩和预算限制。

在这种情况下,价格的强劲下行压力将产生可怕的后果。由于生活水平已受到通货膨胀的严重影响,因此不可能抵制基于价格的竞争。面对这种情况,西方工业别无选择,只能将价格下行的压力转嫁给员工和供应商,以试图保护自己的利润,从而削弱家庭需求和整体生产结构。

毫无疑问,一些行业将难以生存,“绿色”再工业化计划将成为白日梦。在这种情况下,员工将不得不接受工资调整和减少就业。在生活水平尚未从通胀影响中恢复的情况下,对需求的影响将是巨大的。

尤其是因为欧洲工业的剩余部分将成为人们关注的焦点。弥补就业的唯一途径是低生产率、低收入的服务业。

还应该记住,通货紧缩会增加公共和私人债务的实际水平,导致支出限制,使情况变得更加糟糕。各国央行肯定会回归更加宽松的政策,但2009年至2019年的经验表明,它们在这方面的有效性有限。

普遍不稳定

显然,情况还没有到那个地步。通货膨胀仍然居高不下,但在许多西方国家生产者价格跌入红色之际,不能排除通货紧缩危机的可能性。而中国的战略还远未取得胜利。通过玩火,北京有可能成为通货紧缩的第一个受害者,并进入微妙的日本式停滞阶段。最重要的是,美国的例子表明,高标准工业部门的发展并不能保证大多数人的收入增长。

20 月 0,25 日星期二,中国市场五年期住房贷款利率大幅下跌 2019 点,创 XNUMX 年以来最大降幅。XNUMX 月初确定新的政策目标时,可能会采取更激进的措施。但正如我们所看到的,生产过剩是中国战略的一个结构性事实,其想法可能更多的是为了避免经济衰退,而不是结束通货紧缩。因此,预计不会出现转折点。

另一方面,西方经济体则显得相当无助。由于缺乏足够的生产资料和价值链日益复杂,他们实际上没有办法恢复严重的保护主义。当然,美国决心保持其技术优势,特别是通过控制下一代半导体的生产。但这种防御姿态掩盖了发达市场的弱点,而中国已经在这些市场建立了霸权。

世界资本主义反复陷入通货紧缩和通货膨胀危机的事实首先揭示了它的不一致性和内部矛盾。解决世界某一地区危机的任何尝试都会在另一个更具全球性的地区引发新问题,而这些问题似乎已经根植于生态危机之中。因此,稳定经济似乎不是一个选择。

*罗马里奇·戈丁 是一名记者。 作者,除其他书籍外, La Monnaie pourra-t-elle Changer le monde。 Vers une écologique et Solidaire(生态与团结)10 x 18).

翻译: Eleutério FS 普拉多.

最初发布在门户网站上 Mediapart.


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