资本主义夕阳下的金融主导地位

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通过 ELEUTÉRIO FS PRADO*

对金融日益繁荣的思考

介绍

金融化问题一直是争论不休的话题; 甚至该术语的有效性和适当性也受到质疑。 然而,毫无疑问,某些事实支持金融业日益繁荣的论点是在第二次世界大战结束后,尤其是从 1980 年代开始。 但什么是金融化? 现在,首先,应该知道这个术语在这里用作金融支配地位的同义词。 还应考虑到,这提出了一个仍然需要创新答案的问题(Prado,2018b)。

1945 年之后,世界经济出现了两个长周期:一个是在 1946 年到 1982 年之间,这是凯恩斯主义占主导地位的时期,另一个是从最后一天开始的,随后是新自由主义盛行的时期。 第一时期,世界GDP年均增长率为5%。 1981年至1990年间,世界经济年均增长3,12%; 从 1991 年到 2010 年,这一平均比率下降到 2,8%,在过去十年中仅达到 2,2%。 由于这种低增长,人们普遍认为,世界经济在 1997 年之后进入停滞期,至今仍未克服。 如下图所示,这一时期利润率的下降行为很好地解释了这种长期下降。

但后者并不是战后资本主义历史上唯一引人注目的事实。 还必须提及金融支配,这一过程也是在过去七十年中发展起来的。 如果它的主要前因是欧洲美元市场的扩张,主要是在 1970 年代,由于石油美元充裕,它实际上在 1980 年代起飞。1970 年代的世界。众所周知,这十年的特点是 1974 年之间的两次强烈危机1982年,也是长期滞胀的时期。 全球金融资产增速与全球GDP增速对比如下图所示:

来源: 世界银行; 计算:作者。

这些是金融支配过程的证据:国际金融市场的扩张; 增加金融部门对 GDP 的参与和中央国家的利润分配; 广泛使用新的复杂金融工具(例如衍生工具); 与银行相关的平行融资系统的出现; 企业管理开始优先考虑股东的短期利益,而不利于公司的长期生产进步; 家庭、民族国家以及非金融公司等的债务不断增加。

接受金融支配一词来指定这种可通过经验验证的现象的研究根据其中心关注点进行了划分。 毫无疑问,上述事实标志着当代资本主义的发展; 如果这一过程始于发达经济体,那么它随后会作为第三次资本全球化大浪潮的结果扩散到整个世界经济(Prado,2018a)。

分歧在于:最近的研究要么将重点放在金融支配的影响上,认为这是资本主义演变史上前所未有的事件,它开始影响收入和财富的分配,从而影响各国的经济增长,要么成为回报,将其理解为资本再生产和积累的矛盾过程的反复出现的内生现象,及其扩张的突增和危机,是资本主义生产方式的核心。

第一个方向的代表是 Greta Krippner 在千禧年之交后不久写的开创性文章(2005 年)。 在那里,这位作者凭经验表明,金融化实际上存在于美国经济中。 为此,她将这种现象定义为“一种积累模式,其中利润主要通过金融渠道获得,而不是从商品生产中获得”(Krippner,2005 年,第 174 页)。

就在她之前不久,杰拉德·爱泼斯坦 (Gerard Epstein) 通过其外观明确定义了这种现象:他说,“金融动机、金融市场、金融参与者和金融机构在国内和国际经济运作中的作用越来越大”(爱泼斯坦, 2004 年,第 3 页)。

托马斯·帕利 (Thomas Palley) 指出并认可这两个定义的经济主旨,并为它们增加了政治维度; 在最近的一篇文章中,他重复了他在有关该主题的书中所说的话:“金融化伴随着新自由主义而来,其特点是金融部门的利益在经济政策和整个经济本身中占主导地位”( Palley,2013 年,第 1 页;2021 年,第 465 页)。

现在,这些研究可以有趣地理解与金融主导地位相关的现象在其瞬时现实中的显着方面和展开,但他们未能将它们理解为主导资本关系再生产的逻辑的表达。历史的暂时性。 众所周知,这种逻辑不是确定性的,因为它包括影响事件进程的必要和偶然的决定。 在这里,在这项特殊的研究中,将试图把金融支配理解为资本主义生产方式的辩证解释的基础,众所周知,在三本书中可以找到 首都,特别是基于第三方的内容。

 

经典马克思主义的遗产

卡尔·马克思在他的著作中留下的文字让我们想到了当今由于商品生产领域资本过度积累而导致的金融恶化。 并且这一解释得到了 Ben Fine (2013)、Stavros Movroudeas (2018)、Michael Roberts (2018) 等作者的支持。

为了提出这个论点,有必要首先展示资本在资本主义再生产过程中所采取的不同形式之间的联系。 为此,资本在生产领域的完整循环顺序如下:

D – D – M(MP 和 FT)…P… M' – D' – D''

在这个过程的第一阶段,用 D-D 表示,自由货币资本通过贷款从货币所有者手中转移到产业资本家手中,已经用于购买商品。 在第二阶段,D-M,发生了变态,因为制造业资本家使用借来的钱并获得生产资料并雇用劳动力。 随后,生产过程本身发生,新商品 M' 从中出现,必须上市销售。 如果它的价值在特定市场上实现,则 M' 变形为 M',也就是说,它再次成为货币,因此在原则上和一段时间内再次获得其自由的、不受约束的形式。

然而,原则上,产业资本家必须将 D 返还给贷款资本家,再加上与初始资本在商品生产中保持束缚的时间相对应的利息。 因此,D' 减去 D 就是剩余价值,而 D' 减去 D'' 就是为借入资本支付的利息。 似乎很明显,一般来说,剩余价值在数量上必须大于支付的利息数额。 对于马克思来说,这个循环作为一个整体是资本主义生产方式的动力核心。 如果……P……表示生产领域,那么在它的左右两边都有流通领域的运作:因此,首先,货币作为资本形式发挥作用,然后作为货币本身发挥作用; 在这个过程的后半部分,这个顺序被颠倒了,因为货币首先作为货币发挥作用,然后作为资本发挥作用。

在这个过程的最后,记住这个展开的循环,工人以工资的形式获得了他们劳动力的价值。 生产资料的成本现在作为所售商品价值的一部分重新出现,并因此得到收回。 剩余价值由生产商品的资本家、金融资本家和商业资本家共享,他们据称参与了商品的销售。 因此,分别有工业利润、利息和商业利润的形式。 因此,剩余价值的产生是系统的基础。 正如我们所知,马克思在形式上将商品价值表示为生产资料成本、工资和利润的表观“成本”(剩余价值的表观形式)之和。

因此,金钱是资本主义的核心范畴。 看,它在商品的购买和实现中充当货币,但也充当借贷手段,在这种情况下,它主要充当资本而非货币。 这是它的流通循环:D – D',产生更多货币的货币。 为了理解货币在这第二个功能中是如何运作的,马克思区分了两种特性:它要么充当货币交易资本,要么充当生息资本。 在第一种情况下,货币在商品流通中发挥作用,作为创造信用的手段;在第二种情况下,货币在货币资本和产业资本的界面上发挥作用,作为占有生产中产生的部分剩余价值的手段。商品。

这两个功能中的第一个功能尤其由银行行使:看,随着资本主义的发展,这种资本主义企业垄断了从中央银行发行的原始货币中创造信用货币的能力。 第二个功能可以由银行来完成,但确实正在发展一种专门作为生息资本运营的公司。 这类资本主义企业不像商业银行那样通过信贷创造货币,因为它们的特定功能是动员和重新引导已经存在的闲置资本。

当资本不直接用于商品生产时,它会以不同的形式和非常复杂的方式在自己的领域(称为金融)中流通。 无论如何,应该提到的是,这个领域由两种类型的市场组成:一般的信贷市场和资本市场。 后者的具体功能是调解向生产性公司的资本供应,一般而言,信贷市场也可以完成这项任务。 因此,后者在一般商业活动融资方面的作用更为广泛。

生息资本不仅仅是榨取在工业资本领域产生的部分剩余价值的一种方式,对马克思来说,这个术语指的是生产一般商品的活动。 同时,他还进行资本主义生产的监督活动。 好吧,只有当生产性公司显示出当前和未来有能力从向他们出售劳动力的工人那里榨取剩余价值时,他们才会获得信贷。

一般而言,生息资本以双重形式存在:作为拥有货币的资本家借给产业资本家的价值,以及作为收回借入资本加利息的“权利”。 事前 雇用。 因此,该权利是债务人订立的对债权人的“义务”。 现在,证明这种“义务”的一般证券(债券、股票、公司债券等)在金融体系中有了自己的生命。 马克思将这些形式的虚拟资本称为虚拟资本,因为它们要求收益(利息、红利等),但并不直接致力于剩余价值的生产。 正是出于这个原因,政府证券和私人债务证券通常也采用虚拟资本的形式。

由于金融体系中流通的证券具有流动性,因此具有一定的自主权。 原则上,它们代表了在特定日期占有工业资本领域生产性工作所产生的剩余价值的真实可能性。 然而,由于债务可以通过签订新债务来偿还,债务的形式可以互换,并且可以通过货币交换(即具有流动性),因此虚拟资本的创造在一定程度上独立于资本的有效产生。在资本经济体系中的价值。 但这种财富的局限性在“泡沫”的破灭和一般金融危机中暴露出来,因为这些证券的虚构性质因为它们死在抽屉、银行金库等处而被显示出来,然后被记录为“损失”一般在金融机构的资产负债表中。

现在,大量虚拟资本的运动与经济周期有关,分为繁荣、危机和萧条三个阶段。 在积累强劲增长的时期,当前和未来的利润率似乎很有希望,因此投资加速,经济高速增长。 金融部门内信贷和虚拟资本的扩张使这成为可能。 在这个过程中,发生了马克思所说的工业资本和金融资本的过度积累。 然后是危机。

看哪,由于信贷创造的相对自主性,过度是可能的。 对光明未来的赌注会产生大量证券。 而这种金融狂热往往会把产业资本的积累推到超出其适当限度的地步。 同时,实际工资上涨,资本有机构成上升,资本盈利能力下降等因素。 危机的发生是因为利润率开始下降甚至暴跌,因为闲置产能增加了。 作为这种演变的一个戏剧性后果,工人失业率不断上升。

正如我们所知,资本主义是两极的:在预期乐观的欣快期之后,总会有预期变得悲观的隐性甚至抑郁期。 因此,它们被描述为凹陷。 应该指出的是,资本积累过程的加速是允许的、加强的,并且超出了过度创造信贷的大致可能范围。

经济繁荣时期的生产性投资热潮取决于贷款资本的情绪。 因此,可以预料,危机爆发后,不仅积累速度会急剧下降,而且会引发贬值过程,影响工业和工业领域先前积累的大部分资本。领域和金融资本领域。 这种破坏对于利润率的恢复是必要的,开始新的积累周期,新的繁荣,原则上也不应该永远持续下去。

从这个角度来看,金融恶化与产业资本积累的内在联系有关,即剩余价值的有效产生。 因此,它提供了一个理论框架,可以理解——即使是一开始——近几十年来在严格监管的资本主义发展过程中发生的金融主导过程。 从这个意义上说,这种持续了四十年的现象,可以理解为历史上一个反复出现的过程,而不是一个例外。 看似前无古人的金融创新无非是货币作为货币和货币作为资本的内在功能的发展。 因此,它们总是对资本主义自身发展的需要作出反应。

 

当代资本主义的矛盾

如果这个更早的理论化——这里只概述[I]的 – 是公平和必要的,然而,这似乎不足以解释金融支配地位,因为某些坚持他们所谓的经典马克思主义的作者所相信的那样。 例如,Mouvroudeas 和 Papadatos 坚持认为“近几十年来金融体系的惊人膨胀(……)并不构成一个新时代,更不用说新资本主义了。 相反,它包含资本主义对盈利能力差时期的惯常反应”(2018 年,第 451 页)。

因此有必要更进一步。 然而,在此之前,我们对当代资本主义提出了一个更普遍的看法,因为首先有必要思考目前阻碍这种生产方式发展的主要矛盾。 第二次世界大战后观察到的盈利能力的长期下降,在这里已经以图形方式显示,表明资本发展本身所构成的障碍现在是巨大的,而且要克服这些障碍是非常困难的:看,其中一个是精确联系在一起的到金融主导地位。

以下是 Murray Smith 在他的书中的论点 看不见的利维坦 (2018) 据此,自 1980 世纪 2018 年代初以来,我们一直面临着资本主义的落日——一个不安的过程,此后一直没有停止加深。 因为,在那十年里,它作为一种生产方式进入了一场结构性危机,它尚未摆脱,也将无法摆脱,原因将在后面依次介绍。 根据这位作者的说法,只有马克思提供了一个“必要的理论框架来理解资本主义生产方式的矛盾、非理性和日益危险的轨迹”(史密斯,9 年,第 XNUMX 页)。

从这个角度来看,新自由主义并没有描绘出胜利的资本主义。 相反,作为一项社会和经济政策,它并不是要周期性地克服 1970 年代已经出现的资本主义的系统性困难,而是作为最后的手段,以便它能够继续运作,即使越来越不稳定。 看涨和看跌周期已经发生并将继续发生,但长期趋势表现为持续下跌,这在之前的图表中有所体现。

四个“马克思主义”矛盾是这场结构性危机的根源。 它们是: 在基于私有财产的系统中,对公共物品的需求不断增长; 一个全球化的经济体系,因此需要在那个层面上进行管理,但被组织成利益冲突的国家; 鉴于地球的承载能力有限,越来越多地利用自然; 一场过度积累危机,其中资本的破坏在政治上变得不可持续。 因此有必要依次解释它们。

第一个提到的是马克思所强调的占有的私人性质与生产的社会性质之间的矛盾的结果。 随着资本主义的发展,对作为公共物品提供的物品和服务的需求也在增长; 看哪,他们有必要提供基础设施和社区社会保护,以保证系统的某种统一性。 现在,这项规定给民族国家的预算增加了负担,这些国家的预算最终要靠从经济生产部门的工人那里榨取的部分剩余价值来维持。 因此,面对提高平均利润率的需要,他们只能陷入使公共物品日益稀缺的私有化政策。 通过侵蚀社会的共同基础,这种新自由主义政策传播贫困和虚无主义,集中收入和财富,破坏自由民主,即为资本主义本身提供社会和政治支持的某些基础(参见 Brown,2019,关于此)。

提到的第二个矛盾涉及商品生产的跨国化,以及支持它的金融体系。 大型北美、欧洲、中国企业等。 现在在几十个国家开展业务。 生产取决于组件的全球供应链。 经济活动的协调依赖于数字平台,这些平台不仅在运行,而且实际上超出了民族国家的范围。 跨国金融体系在据称不会倒闭的大型根茎银行中成为核心。

众所周知,国家是一种权力的例子,它提供了经济体系中缺失的统一性,这种经济体系充满了个人、群体和社会阶层之间的对立,并且经常发生系统功能障碍。 此外,正是他寻求解决由生产方式的运作引起的问题。 然而,现在许多问题正在全球范围内产生,超出了民族国家干预的权力。 其中许多最弱和最不发达的国家发现自己受到在国际上蓬勃发展并相互重叠的私人权力的束缚。

提到的第三个矛盾涉及资本主义生产固有的掠夺性,这与自然环境的保护和再生需求——包括劳动力的再生产——相冲突。 批判性思维有一定的共识,即在实现资本的商品生产与生产的自然条件之间存在越来越大的“新陈代谢断裂”。

看哪,人类文明可持续发展的生态条件正在以前所未有的速度被资本积累的过程侵蚀,这个过程无法停止,因此,构成这个文明的每个国家都必须优先考虑。 例如,即使达成了减少碳排放的国际协议,它们仍在继续增长,而其来源并未被消除; 看,即使这种污染的产生已经处于非常临界的水平,它们也会增长。

由于不能保证地球上人类文明的可持续性,资本主义已经变得不可持续。 “总的来说,”史密斯说,“这些相互关联的危机表明资本主义已经进入了暮光时代——在这个时代,人类找到了创造更合理的社会秩序和经济组织的手段,或者资本主义的逐渐衰败将带来它是人类文明的毁灭”(史密斯,2019 年,第 6-9 页)。

 

超越经典马克思主义

但尚未提及产生并继续产生金融支配地位的矛盾,这种矛盾源于资本积累的肆无忌惮的本性。 它内在的局限性缺乏,与其内在的环境和历史局限性相对立,不断产生过度积累。 资本本身,正如人们通过 首都 (2017, p. 286-290),为自己制造障碍,即使他克服了障碍,他也总是制造新的更大的障碍。 因此,只有在先前构成的过剩资本——工业和金融资本——贬值甚至在物质上被摧毁的情况下,积累过剩的时刻才能随着新一波积累浪潮的到来而被克服。 因此,正如我们所知,危机是积累过程中的必然事件。

现在,资本的贪得无厌导致了自 1970 年代以来一直阻碍全球化资本主义引擎的过度积累危机。为了不断提高商品生产中的劳动生产率,资本主义竞争往往会提高生产中使用的资本比率以及通过生产本身增加的总价值——这往往会大大降低利润率。 由于这个体系的政治领域——看,它永远不会脱离国家——不能再让危机无限制地摧毁积累的资本,从而允许这种速度的恢复,它本身作为一个世界体系开始面临一场无法被克服。解决,即结构性危机,因为面对积累的资本,剩余价值的生产现在总是“不足”(见 Prado,2021)。

留给他的唯一选择是新自由主义[II]: 嗯 实践 当代社会政治试图通过国家及其意识形态机构创造利润率下降的逆势。 为此,它寻求将社会越来越多地分解为个体,放开金融资本的流动,将劳动密集型产业向外围转移,降低工人的实际工资等。 好吧,所有这些都导致了一次微弱的复苏,主要是在系统的中心,大约持续了 1982 年至 1997 年。 从最后一天开始,利润率的下降趋势再次出现,这种萧条的局面没有任何改变的希望。

这里出现了一个问题,在这个阶段的阐述:为什么贬值、部分积累的生产力的破坏和大部分现有债务的消除——由于信贷的不成比例的扩张发生在过去 XNUMX 年——不能以足够的水平大幅提高利润率,从而产生新的长周期经济增长? 现在,要充分回答这个问题,就必须超越经典马克思主义。

但是要超越这种马克思主义,仍然有必要继续研究马克思,研究他如何介绍信用在资本主义经济中的作用,特别是他如何宣布其发展中固有的某些趋势。 首先应该指出的是,上述马克思主义经济学家所采用的“经典马克思主义”这个术语本身就意味着一种还原论,这种还原论不符合作者的论点。

通过正确地强调工业资本在资本主义发展中的中心地位,他们忽视了公司所有权集体化的内在趋势,尤其是最大的公司。 如果一种非常分散的所有制模式在资本家阶级的成员中长期盛行——生产资料严格的私有制占主导地位——逐渐发展出一种不同的形式,后者基于集体和社会形式。财产。

对马克思来说,信用体系具有三大功能:允许利润率均等化; 降低商品流通成本,加速资本转化; 成立股份制公司。 现在,股本是资本所有权集体化的典型历史形式。 因此,无限数量的资本家可以拥有一个或多个盈利的大型企业。 看哪,这种形式首先允许“生产和公司的巨大扩张,其规模对于孤立的资本来说是不可能的”(2017 年,第 494 页)。 因此,这里有一点需要强调:社会形式的资本传播金融资产的所有权,无论它们是否代表有效的生产性资产,不仅在资本家之间,而且在工人之间,尤其是在获得更高工资的工人之间。[III]

生产资料和劳动力的集中,从而使私人资本转化为社会资本,即转化为“直接关联个人的资本”。 因此,根据马克思的说法,“在生产方式本身的范围内压制资本作为私有财产”(2017 年,第 494 页)。 以前对构成工业体系的企业的统一指挥现在是重复的。 它分为现在由经理执行的对生产、行政和商业过程的指挥,以及对资本命运的指挥,后者现在成为拥有货币的资本家,即金融机构的专有特权。资本家。

毫无疑问,社会资本的形式在整个资本主义发展过程中不断扩大,主要是从 XNUMX 世纪最后 XNUMX 年开始。 此外,可以肯定的是,从第二次世界大战结束到现在,它们呈指数级增长。 在此期间,间接从属于股本的公司的数量和经济实力确实有所增加。

除此之外,其他形式的资本集体所有制也同时发展起来,例如封闭式或开放式的共同投资基金和养老基金。 此外,资本家集体分担经营风险的保险费也猛增。 通过注意到全球金融资产的惊人增长(本文导言中显示的第二张图)现在由跨国资本家集体拥有,我们可以对金融支配地位有一个新的理解:而不是被视为“租金”的表达-寻求”或“经济吸血鬼”,现在被视为当代资本社会化进程的先进表现。

此外,当理解金融主导地位是一种历史趋势的结果,一点一点地被“经典马克思主义”所主张的资本主义危机所驱动时,就会理解为什么强烈反对允许工业资本贬值和过去积累的财务。 如果经济制度主要建立在个人私有财产之上,那么损失也总是个人的; 然而,当这一制度开始以一种重要的方式建立在社会财产的基础上,即建立在货币资本家的自由联合的基础上时,损失就变成了集体损失,从而在政治上变得不可接受。

金融主导以及气候危机、矛盾的全球化以及国家在基于资本主义财产的体系中超负荷运转,表明资本主义已经走向衰落。 人类会生存还是会随之消亡? 这个问题的答案存在于政治斗争中,存在于新启蒙主义与否定主义之间的斗争中,存在于一般工人面对资产阶级的能力中。

* Eleutério FS 普拉多 是 USP 经济系的正高级教授。 作者,除其他书籍外, 从政治经济学批判的逻辑(埃德。 反资本斗争).

 

参考文献


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马克思、卡尔—— 资本——政治经济学批判, 第三册。 圣保罗:Boitempo,2017 年。

帕利,托马斯- 金融化:金融资本支配的宏观经济学. 纽约:Macmillan/Palgrave,2013 年。

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史密斯,穆雷 EG – 看不见的巨兽——马克思在资本主义暮光中的价值法则. 芝加哥:Haymarket Books,2019 年。

____________; 布托夫斯基,约拿; 沃特顿,乔什- 资本主义的黄昏——卡尔·马克思与利润体系的衰败. 加拿大:费恩伍德出版社,2021 年。

笔记

[I]的 Makoto Itho 在他的一本书中介绍了马克思的周期概念(1988 年)的更完整版本,它对本文的阐述很有用。

[II] 如果新自由主义首先呈现出一种温和的或如前所述的“进步”形式,那么在结构性危机的过程中,它最终会呈现出一种极端主义和反动的形式。

[III] Bruno Höfig (2017) 很好地处理了这个主题。

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