新自由主义2.0

图片:夏洛特·梅
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通过 达尼洛豪尔赫维埃拉*

当前变化最可能的趋势是全球体系内结构异质性的加剧以及国家内部和国家之间经济和社会不平等的加剧

拜登政府上台之初就引起了全世界的高度关注,主要是因为这位民主党总统在美国经济政策,尤其是财政政策方面的变化。 在他担任白宫首脑的头 100 天里,拜登宣布了三项政府计划,除了动员约 6 万亿美元的大量资源外,还在美国的几个关键领域重新确立国家的全面而深刻的归属。美国社会经济现实。

在华盛顿概述的新国家战略显然打破了许多占主导地位的新自由主义惯例,恢复了凯恩斯主义启发的假设,这些假设在当代全球秩序的建设过程中被拒绝和质疑,重新考虑财政乘数,并因此恢复财政政策作为一个有效的需求管理工具。

正因如此,乔·拜登提出的基于巨额预算支出、扩大公共债务、增加企业和高收入阶层税收的新经济政策,在部分舆论中引起了热烈反响,同时时间,对他人的不信任(和反对)。 前者将民主运动解释为一场能够终结新自由主义的“革命”,而其他人则认为这些措施被夸大了,往往会增加通货膨胀和利率,因此可能会过早地中止美国经济复苏。对世界经济产生影响。

正如本文将要论证的那样,拜登政府制定的计划,加上其他发达经济体采取的类似举措,实际上修改和颠覆了占主导地位的财政政策的几个要素,因此可以改变既定的宏观经济惯例。 然而,这些变化并不意味着新自由主义的放弃、削弱或崩溃。 相反,它们转化并与旨在重新更新新自由主义全球秩序的调整相关联,重新配置其几个基础,其对中央资本主义经济体的功能失调已从内部被察觉并公开批评 机构,但在持续的大流行危机爆发后,这种情况变得更加尖锐——而且似乎是不可持续的。

此外,新自由主义全球秩序的这些调整对欠发达国家非常不利,因为它们往往会加剧世界经济体系的结构异质性,加深中心与边缘之间的两极化,从而导致制度不对称的扩大以及国家内部和国家之间国际范围内经济和社会不平等的恶化。 在正文之后,将简要介绍这些转变的主要方面,但有意以有限的方式,仅参考近期财政政策的变化。

世界市场

分析的一个适当起点可能是讨论全球化的“同质化”特征。 事实上,正如人们普遍认识到的那样,当代全球化的新自由主义项目包括通过国家资本主义经济的统一和标准化的双重过程来组织世界市场,这些经济虽然相互联系,但以某种内省和相对自主的方式运作,直到至少在上个世纪的最后四分之一。

世界市场在很大程度上作为多个相对停滞的国家市场的总和发挥作用,形成了在不同制度基础上组织起来的经济体的碎片化连接。 这种多样性增加了不可预测性、风险和不确定性,造成了不连续性、摩擦和不稳定性,这使得难以分配参与跨国市场的经济主体积累的不断增长的净现金的决策,从而阻碍了财政盈余的产生和分配系统的。

虽然没有压制各国政治经济制度的多样性,但从 XNUMX 世纪最后几十年开始,全球化取得了长足进步,新自由主义改革创造了一个更加统一、制度上更加统一的“无国界”经济空间,允许物化流动密集不受货币资本和商品的阻碍。 因此,世界市场形成了,它在全球范围内组织了当前扩大再生产和两极分化的盈余分配过程。

金融化的财政政策

这种走向国家间制度融合的运动是不规则的和局部的,但在经济体系全球化的关键领域取得了显着进展,包括财政领域。 主要从 1990 年代开始实施的改革成功地建立了合理同质的公共财政管理模式,为具有代表性的国家集团创造了相对通用的财政制度。

国际货币基金组织对各国为约束财政政策而制定的法律规范的监测提供了信息,使核实公共财政领域这一制度趋同运动的范围成为可能。 现有数据表明,在 1990 年,只有五个国家制定了对政府当局具有强制性的税收规定。 2015 年后的 96 年,这一群体显着扩大,达到 XNUMX 个国家,其预算管理受制于某种类型的经验法则。 强制 国家和/或超国家[I]的.

财政规则包括在强制性基础上对公共财政管理施加的严格和持久的限制,记住它们是在每个国家的法律秩序中建立的。 通过为某些选定参数(例如支出、债务和财政结果)设定数量限制,它们形成了一个致力于永久性预算和财务健康指南的制度框架,符合前凯恩斯主义原则 稳健的金融. 主要目标是限制那些负责财政政策的人的自由裁量权行动,从而确保公共债务的路径被参与全球金融市场的投资者认为是可预测的,同时在跨期条件下是可持续的.

因此,财政政策的宏观经济功能被清空,尤其是稳定的功能,现在几乎完全由货币政策指定和行使,至少有五个要素,在大多数理论观点中被确立为正确的教条,可以简单地列为跟随[II]:

(1) 相信扩大公共支出会取代私人支出并对利率造成压力,增加融资成本和公共债务,因此扩张性财政政策除了会加剧预算失衡外,还可能导致不利的有效需求收缩的预期效果。

(2) 受李嘉图启发的财政整顿可以促进产出和就业的扩张,这与简单的凯恩斯模型所规定的相反,其前提是经济主体能够进行前瞻性的理性计算,因此倾向于增加消费和投资支出,因为他们预计预算收缩会对未来的利率、通货膨胀和公共债务轨迹产生积极影响。

(3) 认为财政刺激措施的实施和效果不会立竿见影,需要时间才能见效,因此由于相对于经济周期的延迟而变得无效。

(4) 相信财政刺激在克服危机后难以实施,导致其扩张效应持续时间超过必要时间,并造成新的宏观经济失衡。

(5) 相信政府管理者倾向于在低和/或不存在财政缓冲的情况下管理公共预算,从而形成财政失衡和宏观经济失调的长期载体。

在这些方面,财政政策的稳定功能被否定,失去了作为宏观经济管理工具的属性。 此外,财政政策现在根据先前制定的限制性规范进行管理,并由不可避免的预算平衡目标和政府债务偿付能力过度决定,其主要目的是灌输对全球化市场的信心并保证公共债务证券的充分流动性和预期盈利能力, 以使它们成为安全和有利可图的资产,以保护和增加金融财富。

系统功能障碍

这种金融化的财政政策模式越来越多地暴露出系统本身再生产的内在功能失调,因为它不仅无法应对不利冲击,而且无法提供适当的机制来面对更经常性的宏观经济僵局,无论是更常规的性质或那些慢性性质的。 预算紧缩和金融纪律指导方针将非常严格的顺周期动态引入公共财政,在某种程度上容易被减弱,并且只能在有限程度上被或多或少强大的自动稳定器的偶发激活所减弱。 财政当局回旋半径的显着缩短具有深远的影响,例如,转化为市场经济低活力的长期和持续周期,国家提供集体商品和服务的能力减弱,恶化劳动力市场和随之而来的社会不平等的恶化。

中央经济体在过去 1990 年的平庸和封闭轨迹,包括新自由主义全球化的顶峰时刻,突出了所提到的困难。 2019 年至 7 年期间,构成七国集团的世界上最发达的资本主义经济体的综合国内生产总值年均实际增长率为 1,8%,低于拉丁美洲和加勒比地区(2,7%)和也受到世界经济 (3,2%) 的影响。 美国的扩张略高,平均每年达到 2,4%。 而中国则达到了 9,2% 的年均增长率。 因此,亚洲国家在参考期间对全球 GDP 的贡献从 3,2% 增加到 17,3%,成为 世界工场.

金融化财政政策的模式显然不是中央和外围市场经济体所经历的长期低活力图景形成的决定性因素。 但不可否认的是,在对这一现象产生综合和累积影响的各种因素中,当前的财政政策矩阵通过拒绝和寻求抵消财政乘数以支持金融财富,有助于塑造和持续全球经济中占主导地位的停滞主义偏见。

全球危机和异议

由于其固有的局限性和弱点,金融化的财政政策模式一再受到经济学家和学者的批评。 决策者 大多数领域本身。 这种异议最初是准时的和有限的,但在过去十年中,特别是自 2008 年国际金融危机以来,一直在积聚力量并达到更大的密度和幅度。鉴于世界市场状况迅速急剧恶化,发达经济体作为其震中,各国政府被迫放弃主导范式并通过采用大规模预算和金融刺激计划重新启动财政政策,旨在减轻自 1929 年崩溃以来最大危机的抑制作用,该危机被配置为资本主义历史上第一次真正意义上的全球性危机。

美国和欧盟的危机应对计划使衡量与当时生效的财政紧缩规则相关的破裂程度成为可能。 仅考虑预算刺激,美国联邦政府在 1 和 2008 双年度动员了大约 2009 万亿美元(经济刺激法案 - 170 亿美元;美国复苏和再投资法案 - 832 亿美元)。 欧盟委员会则通过了一项 200 亿欧元的经济复苏计划——相当于欧盟 1,5 年 GDP 的 2008%。

与源自全球金融危机的这一更为复杂的因素同样重要的是,另外两个结构性因素同样决定了辩论过程和财政政策概念的变化。 一个是自上个世纪末以来发达经济体的不平等现象和社会状况的恶化,另一个是中国的崛起,它深刻地改变了世界的经济版图。

这两个因素对全球新自由主义秩序提出质疑并构成巨大挑战。 一方面,发达国家收入集中度的提高和相当一部分人口生活条件的恶化,构成了一个可以称为“中心边缘化”的过程,重申了改革的阶级性质和机构新自由主义,它往往会加剧紧张局势并破坏日益脆弱和狭隘的当代全球化秩序的社会合法性基础。

全球治理机构对这种微妙和不稳定的社会不满局势的担忧一再出现。 在这个意义上具有代表性的是题为“不安全时代:重新思考社会契约”的文件,该文件发表于 2018 年 XNUMX 月版的国际货币基金组织金融与发展杂志,其中提议正式化新的“社会契约”以阻止“民粹主义”和“民族主义”的抬头,这将与新自由主义全球化背道而驰。

另一方面,中国加速的工业、技术、金融和军事进步前所未有地威胁着美国的霸权,因此构成了对由其组织并围绕其组织的全球秩序本身的争论的载体。 乔·拜登总统在去年 100 月底向国会发表的纪念政府成立 21 天和捍卫其三个经济计划的讲话中,明确了重振美国霸权的战略目标,旨在面对美国的惊人崛起。中国,当他说:“美国正在前进,正在前进,但我们现在不能停下来。 我们正在与中国和其他国家竞争,赢得 XNUMX 世纪。我们正处于历史的伟大转折点。”[III].

在这种复杂多变的背景下,大多数领域正在建立的理解是,当前的财政政策矩阵——更广泛地说,当前的经济政策矩阵——在面对强加于经济的这些巨大挑战时削弱了中央资本主义经济体。当代全球新自由主义秩序,决定其理论和实践基础的变化。

19 年初爆发的 COVID-2020 大流行加强了改变方向的必要性,因为其大规模的健康、人道主义、社会和经济影响加剧了先前列出的三个因素,这些因素一直在影响关于限制和功能障碍的辩论财政政策方面,即:经济活动的强劲收缩,超过了 2008 年,使大流行危机成为自 1930 年代萧条以来最严重的危机; 与中国对不利的全球环境的快速反应相比,不平等和社会状况的恶化以及发达经济体的更大混乱。

结合起来,这些反复出现的组合和结构性因素再次制约了占主导地位的财政安排,要求各国政府放弃其假设并执行广泛而大规模的预算和金融刺激计划以应对大流行危机,其结果仍在还有待观察。它不在地平线上。 这种持续和累积的僵局使我们能够更清楚地界定什么可以称为 新维桑 财政政策,使用巴拉克奥巴马执政期间白宫首席经济学家贾森弗曼(Jason Furman)使用的术语(2009-2017),指定在理论和实证范围内签署的公约中发生的变化公共财政[IV].

出现“新视野”

虽然现在就财政政策达成新的共识还为时过早,但不可否认的是,一个不同于以往的新愿景正在形成——中央政府通过或正在制定的大规模经济救助计划。国家可以被视为证据和正在进行的变化的预兆。 但由于它处于这样一个初级阶段,受制于霸权领域的理论和实证发展,以及政治性质的相互影响,对财政政策的重新评估仍然处于非常不稳定的基础上,呈现出几个版本部分和不完整,现在侧重于某些方面,现在侧重于其他方面。 也就是说,定义的是什么 新维桑 还没有一个既定的连贯的理论体系。

理解财政政策霸权概念的主要变化的相关方法,试图从大纲上验证这一新愿景的一些核心要素,可以参考国际货币基金组织制定的分析公式和政府措施建议,其理论和技术成果无疑代表了宏观经济学领域的主导观点。

基于财政监测,国际货币基金组织于 2009 年发起的一系列研究,以监测参与全球经济体系的国家的公共财政轨迹,可以验证对公共财政可以发挥的作用的理解的重要变化财政政策。 在过去十年中,多边机构经济学家工作人员催生的主导概念从传统的正统立场转变为更加灵活的立场,即开始考虑财政乘数,并因此回归设想财政政策的稳定、分配和再分配功能,为它恢复为宏观经济管理工具腾出空间。

2017 年之后的财政监测版本中介绍了这种新财政政策愿景的更多版本,并在去年 2019 月发布的报告中进行了实证处理。 IMF 的这种新方法仍然非常笼统,但可以在拟议的“包容性和有利于增长的财政调整”模型中进行总结(Fiscal Monitor,6 年 XNUMX 月,第 XNUMX 页)。

国际货币基金组织的新方法明确将更广泛的目标纳入财政政策,特别是经济增长和减少社会不平等,基本上考虑了四项主要举措: 1. 增加公共投资; 2、政府消费支出(资)增加; 3. 对低收入阶层的转移支付; 4.增加对高收入阶层的税收[V].

根据国际货币基金组织经济学家团队准备的实证模拟,这个新的财政政策矩阵将同时产生三个良性链。 在刺激经济增长的同时,由于公共支出(资金和投资)的增加和低收入群体消费的增加,由于 GDP 增长速度高于债务增长速度,政府债务将呈下降趋势. 此外,除了支持经济增长之外,由于更多的累进税收和转移支付,有利于较低购买力阶层的收入再分配将有利于减少不平等。

从上面简要介绍的术语来看,包容性和促进增长的财政调整模式显然与当前占主导地位的财政政策矩阵形成了鲜明对比。 首先,新方法承认财政乘数,寻求管理财政政策,目的不仅是为了平滑经济周期,还要影响其趋势,刺激中长期增长。 其次,同样重要的是,实现公共债务(以及更广泛的财政政策本身)可持续轨迹的目标现在不仅基于控制支出和产生基本盈余,而且还基于 GDP 增长。 尤其是这两方面,不可否认地扩大了预算当局酌情采取行动的范围。

要更好地理解正在设计的新财政方法,最重要的一点是它可能带来的变化范围。 在已经发生的理论和实证辩论中,或多或少明显的是,转型不会是广泛和无限制的,相反,将具有选择性和非常具体的影响。 正如国际货币基金组织本身一直在警告的那样,新的包容性和促进增长的财政调整模式不应被视为“在任何地方和任何情况下对财政刺激的普遍支持”(财政监测,2017 年 15 月,第 16 和 XNUMX 页)。 因此,值得一问的是,在哪些经济环境和哪些地方,新的财政政策愿景将完全有效。

财政空间和公共债务

按照传统方法,包容性和促增长财政调整模式的实施至少有两个不可避免的主要基本前提:财政空间的存在以及低利率和/或负利率的长期背景,使稳定货币政策作用进一步受限甚至失效。

关于第一个前提,应该指出的是,财政空间的概念不仅仅是当前预算条件能够吸收更多支出。 该术语具有更广泛的含义,指的是一种具有系统性和跨期特征的情况,允许执行可自由支配的财政政策,而不会因此通过扩大公共债务来影响政府的融资能力。 众所周知,这种更大的融资能力实际上仅限于拥有可兑换货币并位于国际货币体系较高层级的国家。

关于利率,国家和国家集团之间存在着非常不同的动态。 一般来说,欠发达国家的利率在结构上更高,下降的刚性也更强,因为它们包含了与其固有弱点和金融依赖相关的风险溢价。 相比之下,发达经济体经历了一个长期持续的低利率周期,如果不是负利率的话。

因此,很明显,根据正在设计的新方法,实际上只有发达经济体会为采用包容性和促进增长的财政政策新模式提供必要的经济和制度先决条件。 另一方面,在周边国家,先决条件将不存在,因此传统处方提出的建立先决条件的第一个程序将包括加强财政规则,这意味着重申和加强当前的财政政策矩阵,这与预算当局的行动自由裁量权。

财政不对称

中央经济体与周边经济体在财政领域的不对称在现实中相当明显。 近几十年来,这两组国家的财政政策轨迹凸显了差异,并表明正统惯例在不发达国家中灵活性较差且更被广泛接受,财务健康和预算纪律的原则似乎在当局中根深蒂固. 宏观经济状况,导致围绕财政政策替代模式的公开辩论仍然被禁止。

政府为应对大流行危机而采取的行动使这些不对称现象更加明显,使它们更加臭名昭著。 根据国际货币基金组织的系统化信息,为了应对 COVID-19 大流行带来的健康、社会和经济影响,各国政府实施了财政刺激计划,在 16 年 2020 月至今年 XNUMX 月期间调动了约 XNUMX 万亿美元的资源。

然而,现有数据表明,中央国家采取的财政政策比外围国家政府实施的财政政策更具扩张性,尽管出现紧急情况,但外围国家政府似乎仍与平衡预算参数挂钩,而且大流行危机创造的近期历史。 按与 GDP 的比例综合计算,中央经济体的公共支出增长了约 23%,新兴中等收入国家(包括巴西)的增长略高于 10%。

临时结论

该文本试图证明当前的主要财政政策矩阵正在修订中。 概述的变化的深度尚不清楚,但已经可以预见,许多在新自由主义全球秩序背景下组织并指导公共财政管理至少三十年的正统假设必须是重新制定,变得更加灵活,甚至放弃。

对正在进行的范式和惯例的重新评估源于在范围内逐渐建立的理解 主流 关于当前财政政策矩阵的缺点。

财政政策失去了稳定、分配和再分配的功能,失去了其作为有效需求管理工具的属性,开始以确保公共债务轨迹的主要(几乎是唯一)目标进行管理,该目标在跨期中被认为是可持续的参与全球金融市场的投资者的条款。

这种由经济主体的金融计算过度决定的财政政策矩阵被认为越来越不正常,因为它无法应对社会秩序日益增长的内部(不平等和贫困加剧)和外部(中国经济崛起)风险。世界。 因此,必须将设计的变化理解为新自由主义全球秩序在新基础上的重组,而不是削弱。

此外,这一方面对于世界经济体系的任何前瞻性分析都至关重要,财政政策矩阵的重新制定可能会受到很大限制,仅适用于发达市场经济体。 在欠发达的市场经济体中,当前财政紧缩和金融纪律的传统假设必须得到重申和重振。

作为这种仍在进行中的不平等和联合转型的结果,欠发达国家必须重组为更具强制性积累过程的领域,振兴以允许大量金融盈余的循环。

因此,最有可能的设计变化趋势包括全球体系内结构异质性的加剧,以及制度差异的增加; 国家内部和国家之间的经济和社会不平等加剧,中心和外围两极分化加剧。

*达尼洛豪尔赫维埃拉 他拥有 Unicamp 经济研究所的应用经济学博士学位。.

笔记


[I]的 LLEDÓ, V.、YOON, S.、FANG, X.、MBAYE, S. 和 KIM, Y. 财政规则一览。 华盛顿:国际货币基金组织,2017 年。

[II] TAYLOR, J. 重新评估可自由支配的财政政策。 经济展望杂志,诉。 1,第 3 期,2000 年。

[III] BIDEN, J. 拜登总统在国会联席会议上的讲话。 可在:https://www.whitehouse.gov/briefing-room/

[IV] FURMAN, J. 财政政策的新观点及其应用。 欧洲重新设计的全球影响会议。 纽约,2016 年 XNUMX 月。网址:https://obamawhitehouse.archives.gov/

[V] 在线附件1.1。 财政支持措施的模型模拟,见:https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2021/03/29/fiscal-monitor-april-2021

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