通过 费尔南多·诺盖拉·达·科斯塔*

在抽象或排除金融体系的情况下对复杂的资本主义体系进行分析是人为的。

现金流量和存货是相关的财务概念，但它们指的是公司财务管理的不同方面。 这种微观经济管理是否应该推广到宏观经济层面？

另一个问题： 跟着钱走 [“追踪金钱”]不是一个重要的调查工具吗？ 传统经济理论只进行“真实”分析，即没有货币，除非是通货膨胀，是否是为了方便起见？ 更糟糕的是，出于宗教原因，“金融化”的批评者是否厌恶奖励将自己的钱捐给他人以从中获利的机会成本？

首先，我将尝试回答第一个问题。 现金流量是指公司在一定时期内的资金流入和流出。 它们代表实际的现金变动，包括销售收入、供应商付款、运营费用、资产投资、贷款支付等。

其会计为监控公司的流动性以及产生和管理财务资源的能力提供了重要工具。 它可以分为三类活动：（i）经营现金流量，与公司的具体活动相关； (ii) 与收购长期资产相关的投资现金流量； (iii) 与筹集资金相关的融资现金流。

反过来，仅将非金融公司储存的用于其业务运营中使用或销售的实物商品视为库存是有偏见的。 对原材料、制造过程中的产品和成品的管理至关重要，但库存也涉及随着时间的推移积累的金融财富，特别是留存和资本化利润。

正确管理商品库存对于确保产品的持续供应、避免短缺或库存过剩、优化存储成本并最大限度地降低过时风险非常重要。 但财务余额的管理并不是孤立的，而是法人实体管理以及个人、政府实体以及（当然）金融机构的资金管理所固有的。

这种控制包括监控和记录库存物品、预测需求、定期盘点、管理采购和销售订单、计算物品的加权平均成本以及评估其准备情况。 目标是平衡产品的可用性以满足客户需求，最大限度地减少与库存相关的机会成本，例如无需支付利息的“资金占用”。 在过剩的情况下，面对高利率，值得“清算”，即为该资本提供流动性。

总之，现金流量是指公司内部和外部的资金流动，而库存是公司持有的用于在其运营中使用或销售的实物商品或商品，但不仅如此，因为它们还涉及财务余额。 两者都是任何公司财务和运营管理的重要方面。 我再次重复这个问题：宏观系统层面的核算难道不也具有相关性吗？

宏观系统层面的流量与存量一致性理论旨在解释整个经济中流量与存量之间的关系。 一方面，该理论认为生产、消费、投资和贸易等经济流动必须与经济中现有的存量保持一致。 另一方面，它指的是系统过程中流量的进入和退出率与存量或余额中积累的价值（不仅仅是数量）之间的会计平衡。

在此配置中，流量是指系统的输入和输出，而库存是这些净流量产生的数量或累计余额。 一个比喻是，在水（流动性）存储系统中，流入量是能够为系统服务的水（金钱），而存量则是存储的水总量或可用的流动性或现金。

当流入率与流出率平衡时，流量和库存之间就会出现一致性，从而使库存随着时间的推移保持在计划水平。 如果流入超过流出，库存就会增加，这对于货物来说，是超载问题，对于货币来说，“连疯子都撕不下来”……

相反，如果流出大于流入，库存就会减少，表明需要订购更多产品和/或扩大产能。 从财务角度来看，如果现金金融资源稀缺，如果公司没有自筹资金的能力，它决定了公司或经济体对外部融资的需求。

因此，确保流量和库存之间的一致性不仅对于供应链管理至关重要，而且对于将经济建模为复杂金融系统的组成部分也至关重要。

该理论的中心思想是经济流量与可用库存相关。 例如，经济体中的商品和服务生产取决于机械、设备和基础设施等实物资本存量。 反过来，经济投资是由增加这些资本存量的需求驱动的。

同样，消费也受到消费品库存的影响。 如果库存较低，消费者可以增加采购来补充库存，从而刺激消费。 如果库存较高，消费者可能会减少购买，从而导致消费下降。

此外，流量与存量一致性理论也凸显了不同机构部门之间协调的重要性。 例如，生产部门需要与消费者需求保持一致，确保库存足以满足需求。

流量和库存之间缺乏一致性可能导致供应过剩或产品短缺等失衡。 这会对整个经济造成负面影响。

综上所述，宏观系统层面的流量与存量一致性理论强调了监管经济金融流量与经济现有存量之间关系的重要性。 它有助于了解流入和流出如何影响库存或余额，以及不同机构部门之间的协调对于宏观经济的正常运作有何重要意义。

一个周期从通过预期购买某物的付款来授予信用开始。 债务人向未来借款，如果预期回报得到确认，一切都会好起来。 如果他们受挫，就法人或个人而言，将导致企业或个人去杠杆；就政府而言，将导致财政调整和再融资。

在开始猜测某些资产（财富保值）的未来价格走势时，“财产为王”； 但最终“现金占统治地位”。 在整个周期中，需要平衡固定资产、金融资产和流动资产之间的投资组合。

一般来说，投机者要求信贷购买具有第三方资源的资产，加上他们自己的资源，以获得更大的资本回报。 受保护的代理人通过投资赚取贷款利息，这些贷款可以通过购买公共债务证券向政府提供，也可以通过银行向第三方提供。

当投资者对固定资本投资过度缺乏流动性时，他们就需要银行流动资金贷款。 否则，他们就必须以折扣价快速出售房产以筹集现金。

如果越来越多的债务人推迟还款，就会产生系统性风险。 当债务人和债权人破产、经济崩溃时，即使是新自由主义人士也会要求政府介入……并将损失社会化！

如果这些扩张和收缩周期快速而连续地发生，就会为所谓的大债务危机的爆发创造条件。 它的解决只有通过一个缓慢而渐进的过程才能实现，但金融去杠杆化的损失和损害会不断增加。

显然，在抽象或排除金融体系的情况下对复杂的资本主义体系进行分析是人为的。 资本主义从定义上来说就是金融！

*费尔南多·诺盖拉·达科斯塔 他是 Unicamp 经济研究所的正教授。 作者，除其他书籍外， 巴西的银行 (教育发展计划).

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