通过 费尔南多·诺盖拉·达·科斯塔*
第二本杂志 “福布斯”巴西95个最富有家庭的财富集中度降低。为什么巴西会出现这样的现象呢?
1.
流动性与社会发展研究所 (IMDS) 的 Matheus Outeiro 和 Matheus Leal 基于对财富金字塔顶端流动性的分析,进行了一项研究 “福布斯”。本技术说明旨在分析 95 年至 2013 年两年间巴西 2022 个最富有家庭的流动性。
她着手找出巴西金字塔顶端的流动性与中国和印度等其他发展中国家以及美国的流动性之间的差异。巴西是榜单上唯一一个财富向第一家庭的集中度有所下降的国家。
2013年至2022年间,持有的财富 顶部,5的 上榜的巴西家庭比例从 35% 左右下降至 25% 多一点。当考虑到 顶部,25的 提出的家庭和集中指数。
在其他国家,财富集中在榜单顶部的情况有所增加。尤其是在印度,财富集中度显着增加。 顶部,5的 家庭。这一事件主要是由于财富更加集中于该国最富有的家庭。 2013年,它仅占榜单财富的10%多一点,但到2022年,这一比例增加到近20%。印度最富有的两个家庭合计占收入的 30%,而 16,7 年这一比例为 2013%。
中国由于其经济生产活力在这一时期呈现出最大的流动性 顶部,95的 62 年至 2013 年间,有 2022 个新王朝占据了最富有的家族。这一数字远高于其他分析国家的数字。
巴西是流动性排名第二的国家 顶部,95的,进入这一时期的新王朝有46个。印度和美国的流动性相当低,分别只有 33 个和 35 个新家庭,占据了 95 年至 2013 年 2022 个家庭的名单。
分析期内,中国和印度 25 个最富有家庭的集中度变化不大:不到 1 个百分点。虽然巴西的财富已经从 68% 分散到了 64%,但美国最富有的 25 个家庭吸收了更大的份额,达到了美国财富的 71%。 顶部,95的 2022 年这一比例将由 63 年的 2013% 增减。
2.
为什么巴西会出现这样的现象呢?
为了提出这方面的解释性假设(IMDS 研究未执行的任务),首先应谨慎分析数据来源。与提供的原始列表相比,构造的列表更加简洁 “福布斯” 通过减少相对数字(95)并将继承人与其家族王朝联系起来。
在全球范围内, “福布斯” 2.640 年十位数财富为 2023 人,低于上一年的 2.668 人。全球亿万富翁的总资产为 12,2 万亿美元,与 500 年 2022 月相比减少了 XNUMX 亿美元。
与一年前相比,近一半的榜单变得“更穷”(原文如此),其中包括埃隆·马斯克(Elon Musk),在昂贵的收购 Twitter 导致特斯拉股价下跌后,他从第一名跌至第二名。奢侈品巨头路威酩轩集团 (LVMH) 董事长伯纳德·阿诺特 (Bernard Arnault) 成为世界首富:这对于法国人来说尚属首次。
美国仍然拥有最多的亿万富翁,上榜的 735 名成员总共拥有 4,5 万亿美元。中国(包括香港和澳门)仍位居第二,有 562 名亿万富翁,资产价值 2 万亿美元;其次是印度,有 169 名亿万富翁,资产价值 675 亿美元。
要获取所有 2.640 名亿万富翁的每日更新净资产, “福布斯” 选择了截至10年2023月XNUMX日的股票价格和汇率样本。“估值多种资产,包括私营公司、房地产、艺术品等。它无意于了解每个亿万富翁的私人余额 [DIRPF]”。这样,方法论 “福布斯” 就财富的内容而言,它是一个“黑匣子”,但它的变化很可能会随着财富的波动而变化。 纽约证券交易所 (纽约证券交易所),纽约证券交易所。
在巴西的案例中,方法论 “福布斯” 美国航空统一了维姬·萨夫拉 (Vicky Safra) 和她的孩子们的财富,将这个家庭排在第一位,财富估计为 16,7 亿美元(84,8 亿雷亚尔)。位居第二的是豪尔赫·保罗·莱曼 (Jorge Paulo Lemann),其财富为 15,8 亿美元(80,3 亿雷亚尔)。将全球最大啤酒厂所有者 3G 公司的合作伙伴加起来,四人排名第六,另外还有 Safra 家族和目前从事风险投资的 Facebook 联合创始人。
接下来是金融领域的知名人士(André Esteves、王朝 Moreira Salles、Villela、Bozano、Porto Seguro、Daycoval、C6 等)、药品、药品 (EMS)、化妆品(例如 Natura 和 Avon)、JBS、Globo、reactionary来自 Havan、Grendene 的老人、超市(GPA 和 Mateus)、化肥、石化产品、纤维素(Suzano 等)、农业综合企业(如 Amaggi)、Votorantim、Multiplan 等。
它们的共同点是在全球化经济中以美元进行业务,能够进行汇率仲裁。在62年2022月发布的51位排行榜成员中,只有1位在一年后继续拥有超过160,4亿美元的资产。巴西亿万富翁的财富总计814,8亿美元(XNUMX亿雷亚尔)。
与 IMDS 研究所说的不同,亿万富翁的财富是“通过每个国家的商业环境的动态或个人谈判和承担的自由程度来解释的”,在我看来,他们的差异是由于主导地位造成的。证券交易所的意见/谣言。而不是在巴西。
根据巴西中央银行编制的金融资产矩阵,2022 年 72,6 月,巴西经济的金融资产总额(PFB)存量(包括非居民资产和负债)达到 18 万亿雷亚尔,相当于 59,3倍GDP。不包括部门内头寸(平均约为 PFB 的 XNUMX%)的综合余额达到 XNUMX 万亿雷亚尔(GDP 的六倍)。
从国民经济来看,金融资产总额为63,6万亿雷亚尔,其中92%投资于国内,8%投资于国外。国民经济的金融负债总额达到67,6万亿雷亚尔,其中87%来自国内,13%来自非居民。它们之间的差异(整个系列中负债大于资产)代表了欠非居民的净债务。
截至 2022 年底,与世界其他地区的净金融负债达到 4 万亿雷亚尔(占 GDP 的 40%),当年增长 19%。这一增长反映了未在证券交易所上市的直接投资公司的非居民股票按市场价值计算,用账面价值取代了估计值。
就 PFB 总额中的金融工具而言,亮点是股票和其他参与:截至 29 年 2022 月,该股票的 20%。接下来是债务证券 (17%)、贷款 (16%)、基金份额 (8 %)和存款(XNUMX%)。
必须强调这一点:按市场价值归算于大型外国所有者的财富存量。在Bovespa,从2019年到2023年,外国投资者的参与度从45年的2019%上升到55年和2022年的近2023%。个人投资者的参与度从21,4年的2020%下降到13,8年的2023%。机构投资者保持在27个左右%,金融机构4%,其他1%。
B3 上的现金股票交易总额从 8 年的 2021 万亿雷亚尔下降至 7,2 年的 2022 万亿雷亚尔和 6 年的 2023 万亿雷亚尔。但是,必须将其与客户的股票投资进行比较 私人银行 (PB),根据 ANBIMA 的数据:虽然它们从 16 年的 560 亿雷亚尔增加到 2022 年的 648 亿雷亚尔,增长了 2023%,但考虑到各种基金,它们在投资组合中的相对份额保持在 30% 股票和直接股票的可变收入。他们承担了机会成本。
整个零售业拥有 77 亿雷亚尔的股权基金和 231 亿雷亚尔的股票,即 309 亿雷亚尔不到 PB 的一半。它仅占其投资组合的 7%。
最后,从官方数据中,我们推断出个人(而不是巴西元亿万富翁)致富的重要因素是固定收益的实际利率政策,作为货币调整的替代品。它是由巴西中央银行自实施通胀目标制度以来实施的。
2001年至2023年平均年利率为12%,而平均通胀率为6,3%,年平均实际利率为5,4%。有2001-2008年(16,8%对7%)、2009-2013年(9,6%对5,9%)、2014-2017年(12,2%对6,6%)、2018-2021年(4,9%对5,7%)和2022年的周期-2023 年(12,7% 对比 5,1%)。在平均年实际利率 9,2% 的第一个周期之后,最后一个周期是最大的 (7,2%),高于 5,2% 的“政变周期”。
毫不奇怪,这也是由于数字银行和数字银行提供的更强大(更容易)的“银行业务” fintechs随着信用卡的大量免费发行,零售账户数量从 144 年的 2022 亿增加到 159 年的 2023 亿。在最后一个 Selic 上升周期开始时,即 2021 年 130 月,零售账户数量约为 XNUMX 亿。巴西“人民”正在学习存钱,投资于固定收入,以及工作收入的盈余(无论是否有计划,即靠“运气”)。
*费尔南多·诺盖拉·达科斯塔 他是 Unicamp 经济研究所的正教授。 作者,除其他书籍外, 巴西的银行 (教育发展计划)。 [https://amzn.to/3r9xVNh]
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