金融价值论

图片:马科斯·费利佩
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通过 费尔南多·诺盖拉·达·科斯塔*

有必要发展一种金融价值理论,以便对当代资本主义进行良好的分析解释,远离那些谴责“金融化”的稻草人谬误。

卡尔·马克思,在 资本论:政治经济学批判对亚当·斯密和大卫·李嘉图等人的古典政治经济学提出了建设性的批评,并提出了替代方案。你的理解是通过阅读三本书来完成的。

第一本书, 资本生产过程,是马克思生前(即 1867 年)出版的系列中唯一一本。 资金流通过程 (1885)和第三册, 资本主义生产的全球过程a (1894) 由他忠实的同伴弗里德里希·恩格斯根据卡尔·马克思的手稿和笔记在死后出版。

一般来说,大多数马克思主义者只读第一卷。他们懒得面对1700页的XNUMX世纪散文,不知道从抽象到具体的整个结构,以及资本竞争/合作的一般资本方法论,特别是《资本论》的三卷本。 首都.

马克思在第一卷中从劳动价值论出发,最终到达了资本主义的开端,提出了资本主义存在的前提条件:资本货币的原始积累和劳动力从奴隶制或劳役中的解放。双方在一份带薪工作合同中的会面,特别是在工业革命之后,将定义他们的生产关系,这是典型的在给定技术基础上的关系。

在第一卷中,马克思从商品入手,分析了使用价值与交换价值的关系。然后它探讨了价值的形式和商品的迷恋。随后,他发展了资本主义制度下的劳动价值、剩余价值和劳动剥削理论。然后继续讨论资本积累、危机和经济周期。考察价值理论的历史以及从商品到货币的转变,并以货币转化为资本和剩余价值转化为利润为结论。

马克思运用辩证法,分析整个资本主义制度的内部矛盾和变革——而不仅仅是生产性的矛盾和变革。采用对经济类别的历史和批判性分析来揭示潜在的社会关系。

第二卷从货币转化为可变资本和资本流通开始。然后考察资本的简单再生产和扩大再生产。探讨资本的变形和资本的全球循环。最后介绍了资本的具体形式及其规律。

这卷通常被认为更具技术性,重点关注第一卷中介绍的经济类别。马克思深化了对资本再生产周期的分析,将生产与消费联系起来。马克思主义者跳过它……

第三卷从剩余价值转化为利润率开始。它涵盖了平均利润率、地租、商业资本和资本收益的规律。探讨了利润分为利息和商人利润的划分。它以更现实的方式结束了全球资本积累过程,尽管它是在 19 世纪中叶写成的,当时银行体系还没有扩展到分支机构网络 — — 并且几乎没有中央银行存在。很少有马克思主义者读过它……

为了理解当代资本主义,而不像中世纪的基督徒那样对食利者和/或高利贷者抱有先入之见,马克思主义者应该全神贯注地阅读第三卷。马克思揭示了信用在资本主义生产中的作用以及利润分为利息和商业收益的划分。强调银行资本的组成部分。区分劳动收入、产品收入、货币收入和租金收入,区分生产关系和分配关系。恩格斯增加了一个关于股票市场的话题。 “虚拟资本”(原文如此)并不反对实体经济……

卡尔·马克思的劳动价值论试图解释资本主义社会经济价值的起源。商品的价值将取决于生产该商品所需的平均时间,以及使用社会主导的技能和生产力水平。它被称为社会必要的工作。

马克思区分了商品的使用价值和交换价值。第一个是指商品的实际效用,第二个是指该商品与市场上其他商品的交换关系。

在交换价值领域,人类劳动变成了抽象劳动。这意味着在确定价值时,所执行的具体工作类型无关紧要。重要的是社会必要的工作时间。

马克思将劳动价值论与资本主义剥削联系起来。工人们会出卖自己的劳动力,换取相当于再生产劳动力所需价值(食物、住房等)的工资。然而,在生产过程中,工人根据其劳动力的价值创造了更多的价值(剩余价值)。这种剩余价值是资本家利润的来源。

它强调了资本主义生产中固有的矛盾,包括由于技术提高生产力的压力和对工人的更大剥削而导致利润率下降的趋势。对于马克思来说,这些矛盾最终会导致危机和社会转型的需要。

马克思的劳动价值论受到了不同的批评和解释。正统经济学家不同意这一观点,因为新古典经济学中盛行的方法论个人主义:价值是主观的,是由消费者在市场上与供应商谈判时的使用价值所赋予的。

主观价值理论强调商品的价值是由个人根据个人偏好、需要和环境赋予商品的主观效用决定的。因此,商品的价值来源于边际效用,即个人通过消费额外单位的该商品而获得的额外满足或效用。如果消费增加,边际效用就会减少。

在自愿交换市场的背景下,价格将由供求之间的相互作用决定。它们将反映消费者的主观偏好和生产者的定价。当双方都认为自己从交易中获得了利益(效用)时,就会发生自愿交换。

主观价值理论的支持者认为,它为解释市场经济中资源的有效配置提供了更坚实的基础。来自主观效用的价格将传递有关稀缺性和需求的重要信息,指导经济主体的决策。

今天,有必要发展一种金融价值理论,以便对当代资本主义进行良好的分析解释,远离那些谴责“金融化”的稻草人谬论。他们以讽刺的方式呈现银行经济学专家的论点,目的是攻击这种错误观念,而不是那些解释整个经济金融体系的论点本身。

金融价值理论还不是一个统一的经济理论 状态 古典或新古典价值理论。然而,可以通过探索在金融背景下如何感知、评估和积累价值来理解这个概念。

财务价值以货币形式表示为货币资本。在经济背景下,货币作为通用计量单位,促进不同商品和资产的比较和交换,即充当记账单位、支付手段和价值储存手段。

在投资组合理论中,资产的价值与寻求风险和回报之间的平衡有关。投资者根据对未来回报的预期以及对其价值相关变动的风险的承受能力来评估资产。

资产的财务价值(维持财富的方式)与其未来现金流量相关。无论是投资、债务证券还是股票,投资者都会评估未来一段时间内预期收益的现值。

这种主观且不确定的感知在金融价值理论中发挥着至关重要的作用。资产估值受到所有投资者的个人偏好、期望和具体情况的相互冲突的影响。

债券和股票的金融价值是在金融市场中确定的,其价格由证券交易所等二级市场的供求决定。这些价格反映了市场参与者对各种资产价值的集体评估。

金融价值理论还关注资本的有效配置。金融资源的配置方式必须能够最大限度地提高经济的整体价值。

资本主义商业的秘密在于利用第三方资源进行财务杠杆。即使考虑到贷款的财务费用,将第三方资本添加到自有资本中也能提高规模经济和更大的营业利润。提高企业资本的股权盈利能力。

新金融工具和产品的创造影响金融认知和价值。衍生品等金融创新提供了管理风险、获取投资或优化财务策略的新方法。

监管和治理也在决定财务价值方面发挥着作用。对金融机构的信任、透明度和监管合规性会影响对实体或金融资产价值的看法。

这里概述的这一理论试图探索当代资本主义金融背景下的价值概念。金融系统的复杂性和动态性使得所有经济主体都是客户和/或参与者,使得金融价值变得可变、多面并受到各种互动影响。

*费尔南多·诺盖拉·达科斯塔 他是 Unicamp 经济研究所的正教授。 作者,除其他书籍外, 巴西的银行 (教育发展计划)。 [https://amzn.to/3r9xVNh]


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